华安证券A股策略报告

1.美联储再上调经济增长预期,全球地缘政治紧张影响市场风险偏好美联储三月会议纪要显示所有官员对经济增长和通胀达到2%目标的信心都在增强,委员们对2018 年GDP 预期上调至2.7%,而去年年底的预期是2.5%,并且纪要中显示委员们将考虑把货币政策的描述由宽松改为中性或收紧,根据联邦基金期货数据显示来看,市场对三月会议纪要的解读是六月、九月可能再次加息。

另外,海外地缘政治出现一些不确定因素,上周英法美针对叙利亚展开军事打击,对国内股市直接影响有限,相对会对全球资本市场风险偏好带来影响,国际原油价格也有可能因为产油区动荡持续走高。

2.国内经济下行压力再现综合目前年初至今的通胀、金融和贸易数据来看,经济略显疲软,需进一步观察四五月份的需求和生产数据。通胀方面,3 月CPI 同比回落至2.1%,PPI 同比上涨3.1%,环比下跌0.2%,其中核心价格环比涨幅大跌(CPI 中的非食品价格和PPI 中的生活资料价格)需要关注;金融数据方面,3 月M2 增速和新增社会融资增速降幅明显,新增社会融资大幅下降的主要贡献来自表外非标融资,3 月同比下降1 万亿,而表内对实体经济贷款同比也没有增加,甚至小幅降低,表外融资需求很难向表内转移,社融增速大降外加央行货币投放减少导致了M2 增速持续走低。金融监管对非标融资、通道业务的治理一直在持续,社融增速从去年下半年12%降至目前10.5%,货币、融资低增速的背景下,名义GDP 增速也将会有继续下降的趋势,经济下行压力会逐步体现。

3.博鳌、海南开放政策不断上周国家主席在博鳌论坛上提出了扩大金融行业开放程度、降低进口汽车关税等一系列扩大经济开放、增加资本自由度的政策,随后央行行长在博鳌论坛宣布了金融开放的多项举措,重点包括在银行和金融资产管理公司的持股比例上,内外资一视同仁,对券商、基金、期货公司外资持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限,扩大沪、深港通额度至4 倍,沪伦通也有望在今年开通。

同时,国务院就海南全面深化改革开放的支持政策有超市场预期,除了此前市场预期的试行自由贸易区、免税店、发展竞猜型体育彩票(未来在海南推行类似澳门的赌场可能性较低,更大的可能是试办一些国际通行的竞猜型体彩和大型国际赛事彩票)之外,宣布将在海南全岛建设自由贸易区的同时推进自由贸易港建设,相比全国其他11 个自由贸易区,目前只有上海自贸区在筹划升级为自由港,而海南全岛的自由港定位总面积是上海自贸区的上百倍,未来海南在开放程度和政策支持上有望得到更多青睐。