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联讯宏观专题研究:如何理解此次降准?

来源：联讯证券

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作者：李奇霖 2018-04-18 00:00:00

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如何理解此次降准?

今日,央行宣布降准用于置换中期借贷便利(MLF),涉及银行包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。具体操作分为两步:1、从2018年4月25日起,下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点;2、在降准当日,持有未到期MLF的银行,各自按照“先借先还”的顺序,用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。

央行称此次降准将释放增量资金4000亿,受益银行为城商行与非县域农商行。

对此,我们有四点看法:

1、降低非一级交易商的同业依赖

2、配合严监管,辅助表外融资需求回表

3、利率市场化需要降准配合

4、大类资产继续看好债市

风险提示:监管超预期。

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