信用债周报:净融资大幅回升,发行利率下降

本周(4.9-4.13)信用债一级市场发行总额1973.80亿元,总偿还量1050.76亿元,净融资额923.04亿元,净融资额较上周明显回升。新债发行量环比大幅增加,偿还量环比也大幅回升,净融资额较上周明显回升。分品种来看,本周企业债、短融、中票和公司债的发行量均较上周有不同幅度增加,从偿还规模来看,本周企业债的偿还规模较上周有所下降,短融、中票和公司债的偿还量均不同程度增加,总的净融资额大幅增加。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比整体下降。从实际发行的加权平均利率来看,短融、中票、企业债和公司债的发行利率均出现不同程度下行,其中企业债发行利率下行幅度较大。

二级市场方面,一年期及以内和一年期以上重要期限品种的国债到期收益率整体下降,5年期国债到期收益率环比下降12.88BP,10年期国债到期收益率环比下降1.72BP。总体上看,本周国债收益率整体下降,各类信用债收益率除AA-等级债券外整体下降。

各类信用债收益率除个别AA-等级债券外整体下降。分品种来看,中短期票据1年期收益率AA-上升0.12BP,3年期收益率AA-较上周上升4.19BP,5年期收益率AA-上升9.34BP,其余各等级均有不同程度下降。企业债3年期收益率AA-较上周上升4.19BP,5年期收益率AA-上升9.34BP,7年期AA-较上周上升3.90BP,其余各等级收益率较上周均不同程度下降。城投债7年期收益率AA较上周上升0.88BP,AA-上升5.88BP,其余各等级均不同程度下降。

信用利差方面,各期限品种信用利差除个别1年期中短融和5年期城投债外整体扩大。中短期品种1年期信用利差AA较上周收窄5.10BP,AAA和AA+均收窄4.10BP,3年期信用利差AA-较上周扩大20.77BP,5年期信用利差AA-扩大22.22BP,其余各等级均小幅扩大。企业债3年期信用利差AA较上周收窄0.23BP,AA-较上周扩大20.77BP,5年期信用利差AA-扩大22.22BP,其余各等级均不同程度扩大。城投债5年期AAA较上周收窄2.22BP、AA+收窄8.22BP,AA收窄4.22BP,其余各等级均不同程度扩大。

等级利差方面,各类信用债品种等级利差有升有降。中短融品种1年期AA相较于AAA等级利差下降1BP,3年期AA相较于AAA等级利差下降4BP,5年期AA+相较于AAA等级利差下降1BP;企业债3年期AA相较于AAA等级利差下降4BP,5年期AA+相较于AAA等级利差下降1BP;城投债5年期AA+相较于AAA等级利差下降6BP,AA相较于AAA等级利差下降2BP,其余各等级均不同程度上升。