首创宏观“茶”:对3月份价格数据的点评_股票频道

1.随着春节干扰因素的消失,CPI同比增速出现下降是必然。从CPI分项看,食品类和非食品类CPI同比均上涨2.1%,其中食品类CPI涨幅较2月份低了2.3个百分点。食品类CPI涨幅疲弱是3月份CPI涨幅回落的主要因素。这一定程度上印证了我们之前坚持的一个观点,即在全球粮食产量整体过剩的情况下,短期内食品价格很难出现大幅上涨,这是制约CPI上涨的关键因素。

2.PPI同比涨幅延续了去年10月份以来涨幅持续放缓的态势。在经历了18个月正增长之后,PPI的基数已经到了一个相对比较高的水平。随着基数的提高,尽管需求仍然比较旺盛,供给侧结构性的去产能继续推进,但PPI很难在短期内高度高涨,预计在3%左右的震荡为大概率事件。

3.CPI和PPI涨幅均回落,但不代表二者存在相互影响关系。无论从理论上看还是从实际经验看,CPI和PPI之间的相关性并不强,并不存在PPI传导到CPI这样一个机制。

4.中美贸易摩擦将将入谈判阶段,无论结果如何,都将通过影响市场预期进而对相关产品带来冲击,进而传导到CPI。目前相关农产品期货价格已经出现了抬升趋势。中美谈判进程将成为影响4月份CPI走势的重要因素。

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