银行行业:常熟银行

银行业观点:银行股具备持续走强的基础 2017 年商业银行经营状况全面好转。银监会公布2017 年四季度主要监管指标,有如下几个特点:

1、资产负债扩张速度减慢,贷款占比上升,存款压力凸显。2017 年银行业总资产同比增长8.7%,其中贷款增长12.4%,总负债增长8.4%,存款增长7.8%。

2、资本充足率提升,核心一级资本充足率为10.75%,与2016 年持平,一级资本充足率与资本充足率较2016 年分别提升0.1 和0.37 个百分点。

3、不良贷款率企稳、拨备充足。2017 年末商业银行不良贷款余额为1.71 万亿元,不良贷款率持稳于1.74%。拨贷比为3.16%,拨备覆盖率为181.42%,较2016 年末分别提升0.09 和5.02 个百分点。 银行股具备持续走强的基础。在前期快速连续下跌后,近几个交易日小幅波动。我们认为在宏观经济增长预期平稳、利率环境趋紧、监管措施逐步落实的情况下,上市银行净息差止跌回升、净利润增速改善、资产质量继续好转的确定性进一步增强。目前银行股PE(TTM)为7.5 倍,PB(LF)为1 倍,动态地看,估值仍有较大的上行空间,继续看好确定性较强的大型银行,以及基本面优异、受监管政策负面影响相对较小的中小银行股。

本期【卓越推】组合:常熟银行(601128)。