信用债周报:净融资持续减少,收益率整体下降

本周( 4.2-4.4)信用债一级市场发行总额810. 80亿元,总偿还量552.03亿元,净融资额258.77亿元,净融资额较上周继续减少。新债发行量环比持续减少,偿还量环比也有所减少,净融资额较上周继续减少。分品种来看,本周除企业债外,短融、中票和公司债的发行量均较上周有不同幅度减少,从偿还规模来看,本周短融的偿还规模较上周有所上升,中票、公司债和企业债的偿还量均减少,总的净融资额持续回调。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比除五年期外,基本不变。从实际发行的加权平均利率来看,短融、中票、企业债和公司债的发行利率均出现不同程度下行,其中公司债发行利率下行幅度较大。

二级市场方面,一年期及以内及一年期以上重要期限品种的国债到期收益率整体下降,5年期国债到期收益率环比下降1.16BP,10年期国债到期收益率环比下降1.73BP。总体上看,本周国债收益率整体下降,各类信用债收益率整体下降。

各类信用债收益率除个别5年期债券外整体下降。分品种来看,除中短期票据和企业债五年期AA较上周上升1.14,AA-较上周上升3.14外,其余各品种等级均有不同幅度下降。

信用利差方面,各期限品种信用利差除个别5年期债券外整体下降。

中短期品种1年期信用利差AAA和AA+较上周均收窄5.46BP,其余各等级均收窄1.46BP,3年期信用利差AA较上周收窄3.08BP,AA-较上周收窄1.08BP,其余各等级均收窄9.08BP,5年期信用利差AA较上周扩大2.30BP,AA-扩大4.30BP,其余各等级均收窄3.70BP。企业债3年期信用利差AA较上周收窄3.08BP,AA-较上周收窄1.08BP,其余各等级均收窄9.08BP,5年期信用利差AA较上周扩大2.30BP,AA-扩大4.30BP,其余各等级均收窄3.70BP,7年期各等级信用利差较上周均收窄8.72BP。城投债3年期信用利差AA较上周扩大0.89BP,其余各等级均有不同程度收窄。

等级利差方面,各类信用债品种等级利差除个别城投债以外整体上升。与上周相比,中短融品种1年期AA和AA-相较于AAA等级利差上升4BP,3年期和5年期AA相较于AAA等级利差上升6BP,3年期和5年期AA-相较于AAA等级利差上升8BP,其余各期限品种等级利差无变动。企业债3年期和5年期AA相较于AAA等级利差上升6BP,3年期和5年期AA-相较于AAA等级利差上升8BP,其余各期限品种等级利差无变动。城投债3年期AA+相较于AAA等级利差下降1BP,AA-较AAA等级利差下降3BP,其余各等级均有不同程度上升。