非银行金融行业周报:CDR或加快落地,券商龙头强者恒强

市场表现

上周申万非银指数下跌3.31%,各子板块全面下跌,其中多元金融板块跌幅最大,下跌7.29%;保险板块跌幅最小,下跌1.19%。个股方面,涨幅位居前三的分别是九鼎投资、中国银河以及国投资本,分别上涨5.60%、1.20%、0.49%。估值方面,截至上周五申万非银板块市盈率(TTM,剔除负值)为18.84倍。

行业要闻

银监会保监会将合并,组建中国银行保险监督管理委员会。

原油期货将于3月26日在上海国际能源交易中心挂牌交易。

招商银行发布公告称拟全资发起设立资管子公司,或为首家银行旗下资管子公司。

李克强总理提出已经要求有关部门完善境内上市制度,欢迎“独角兽”企业回归A股。

重要公司公告

【华泰证券】证监会核准公司非公开发行不超过10.9亿股新股,自核准发行之日起6个月内有效。

【新力金融】公司正在筹划收购北京海科融通支付服务股份有限公司100%股权的重大资产重组事项。

本周观点

独角兽企业将回归A股,我们认为CDR可能会尽快落地,推动境外上市公司加速回归。国内券商有望作为存券、托管、承销机构增加承销费、托管费以及交易佣金等收入。由于发行CDR对于资本金要求较高,我们认为国内龙头大券商有望开展CDR业务,并进一步拉开行业的收入差距。此外,当前场外期权市场集中度约在85%,伴随金融机构对场外衍生品需求的不断增加,场外期权业务或成为券商业务新的增长点之一,尤其利好资金实力雄厚、风控能力专业能力强的大型券商。我们继续看好大券商在2018年的表现,继续推荐中信证券(600030.SH,公司公布2017年年报,其营收、归母净利润分别同比上涨13.9%、10.3%。公司其他收入对营收的贡献达到23%,主要是大宗商品交易带来的营收同比增长100%,此外公司旗下全资子公司中信证券国际净利润同比增长272%至5.88亿元)、以及招商证券(600999.SH,转型PB业务、财富管理有成效);建议关注业绩弹性大,自营、资管业务表现好的东方证券(600958.SH,公司披露2017年业绩快报,营收、归母净利润分别同比增长53.16%、53.57%);此外建议关注兴业证券(601377.SH,公司披露2017年业绩快报,营收、净利润同比增速分别为16.60%、13.01%,位居行业前列)。

风险提示:海外不确定性加大;市场低迷导致券商业绩下滑。