商业贸易行业:百货龙头转型初见成效,百货业绩整体向好

一周指数运行 本周(4/2-4/8)商业贸易指数下跌0.61%,同期沪深300下跌1.12%,上证综指下跌1.19%,深证成指下跌1.69%,中小板指数下2.19%,创业板指数下跌3.35%。商贸板指相较沪深300指数上涨0.51%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名6名(上周18名),板块估值26.33,上证综指估值14.46。

百货零售业发展面临环境复杂多变百货业绩整体向好 商务部最新发布《2017-2018年中国百货零售业发展报告》。报告介绍百货零售业发展面临的环境,2017年,随着宏观经济稳中向好、消费结构升级、技术创新加速,百货零售业加快转型升级,互联网、大数据、人工智能等新技术与传统零售深度融合,新模式、新业态,新物种不断涌现,行业呈现出万千气象,整体业绩回稳向好。零售市场随之于2017年3-4季度开始步入复苏阶段。在2014年之后外贸遇冷、投资增速回落的情况下,消费日益成为中国经济“顶梁柱”,消费对经济增长的贡献率为58.8%,连续第四年成为拉动经济增长的第一驱动力,继续发挥着对经济增长的基础性作用。伴随整体经济增长企稳,消费进入需求多元发展、规模持续扩大、结构优化升级的新阶段。

百货龙头积极探索行业转型初见成效 2017年中国百货商业协会85家会员企业年度经营统计数据显示,百货店销售总额增长,主营业务利润总额增长,但增速仍低于销售增长。行业资产总额略增,经营面积有所增加,但从业人数有所回落。6成以上企业销售额同比增长,且增速较优。报告指出当下百货业态转型全渠道数字化模式成为行业主流,积极发展多业态,尤其是购物中心、超市和便利店业态。

我们在报告中持续推荐关注百货中积极转型升级的龙头企业,王府井、天虹,两者积极推进全渠道及多业态融合发展,在最近披露的17年年报中实现了了营收、毛利的双增长。可持续关注百货龙头后续转型加码,加强与互联网大数据等技术融合,丰富及拓展自营业务,设立自营品牌、设立更多买手店提供差异化商品,通过互联网技术与供应链环节建设满足和实现客户精准差异化服务,提升行业利润增速。

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风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期。