3 月美国非农就业新增10.3 万大幅低于预期,失业率4.1%连续六个月保持2000年以来低位。劳动参与率62.9%较上月微降0.1 个百分点,平均时薪同比2.7%较上月升高0.1 个百分点符合预期。本月非农就业人口大幅不及预期主要受到2 月份就业提前释放,以及气候因素影响,薪资增速小幅回升但还不足以造成市场过热。ISM 指数和Markit 指数虽有小幅回落,但仍保持较高景气区间,说明美国经济基本面依然良好,我们维持联储全年加息3-4 次的判断,第二次加息将在6 月进行。