投资策略周报:PMI季节性反弹,看好成长标的

我们的观点

上周六,国家统计局发布了3月份PMI数据。3月制造业PMI为51.5%,较上月回升1.2个百分点,比去年同期下降0.3个百分点。考虑到今年春节导致2月份工作日扣除节假日之后较少,3月份的制造业数据属于季节性回升,且力度较弱。数据上看,需求、生产双双回升。节后内外需求的同步回暖;

生产量大幅回升,但低于去年同期1.1个百分比,目前来看回升是由2月份的翘尾因素造成,是否能够持续则有待观察。原材料价格下跌,原材料库存和产成品库存双双上升。

我们认为在利率上行、金融监管趋严、PPP项目受限的情况下,大型基建、房地产增速或将承压;资金密集型的周期性行业可能无法持续走出类似于2017年的行情。建议将目光转向合理估值、高成长性且对资金需求没有那么大的中小市值标的。

具体策略上,我们认为可以关注以下几条主线:

(1)高成长性的计算机、电子、医药等板块;

(2)年报陆续公布,业绩表现确定性强和有望超预期的个股;

(3)避险产品如黄金。

市场表现回顾

上周股市继续受到此前美联储加息以及特朗普宣布对中国商品加征关税的影响,继上周一开盘大跌后呈现震荡态势。但相比上上周受市场情绪影响而导致的恐慌性下跌,在目前国内经济数据向好和政策稳定的情况下,A股市场并不具备大幅下跌的基础,全周上证综指微涨0.51%,板块之间走势分化明显。

主要指数方面,大中小盘的走势与之前又有不同,上周创业板大涨9.94%,领跑A股,随后的有中证500指数、深证成指;而沪深300、上证50所代表的大盘股则表现不佳,分别跌0.16%和2.48%。

行业方面,大部分板块上涨,成长股中TMT行业尤其是计算机板块表现亮眼,医药生物紧随其后,周期股也有部分估值修复;银行、非银金融领跌,家电、食品饮料、农林牧渔也表现不佳。

风险提示

宏观经济下行风险;

市场大幅波动风险。