3月PMI数据简评:制造业景气度较高,一季度经济无忧

3月制造业PMI 指数为51.5,较上月回升1.5个百分点。制造业PMI 指数连续20个月位于扩张区间。非制造业PMI 商务活动指数为54.6,较上月回升0.2个百分点。制造业与非制造业继续维持在扩张区间。本月大中小型企业分化程度有所缓解,大型企业3月制造业PMI 指数小幅回升至52.4,中小型企业景气度显著回升,PMI分别回升1.4个百分点和5.3个百分点至50.4和50.1。

2018年3月制造业PMI 指数回升。3月制造业PMI 指数为51.5,连续20个月位于扩张区间;非制造业表现平稳,3月非制造业PMI 指数54.6,小幅回升,同样处于扩张区间。季节性因素消退,制造业和非制造业仍呈现温和扩张趋势。

价格同比回落显著。分项上看,与2017年同期相比,除出厂价格指数及原材料购进价格指数显著下降外,3月各分项大体上与2017年3月持平。较2月相比,生产和销售回升显著。3月生产指数和新订单指数分别为53.1和53.3,分别较2月回升2.4个百分点和2.3个百分点。同时外需也出现回升,新出口订单指数较上月回升2.3个百分点至51.3。3月PMI 原材料购进价格指数与2月持平,原材料价格指数53.4,预计2月PPI 环比增速将继续回落。

大中小型企业指数分化缓解。大中小型企业经营状况出现回升。3月大型企业制造业PMI 为52.4,较上月回升0.2个百分点,景气度依然维持在扩张区间;3月中小企业指数回升显著,中型企业PMI 为50.4,较2月回升1.4个百分点;小型企业PMI 为50.1,较上个月回升5.3个百分点。

2018年3月制造业PMI 指数和非制造业PMI 商务活动指数显著回升。春节过后季节因素消退,与2017年3月相比制造业PMI 分项中,价格指数回落较为显著,其他分项小幅回升。我们预计1季度经济或好于预期,我们维持全年经济温和复苏并向好的判断。2018年价格支撑作用开始回落,我们将更多关注经济质量的改善。