近半月涨幅较大的产品:合成氨(山东,12.45%),纯碱(重质)(华东,10.29%),纯碱(轻质)(华东,9.09%),二氯甲烷(华东地区,8.59%),乙二醇(中纤网,7.48%),苯酚(华东地区,7.3%),石脑油国际(阿拉伯湾,6.43%),磷矿石(贵州30%车板含税,5.26%),BRENT原油(BRENT,4.98%),甘氨酸(河北,4.9%)近半月跌幅较大的产品:环氧氯丙烷(华东地区,-27.74%),苯胺(华东地区,-12.3%),氢氟酸(浙江凯圣,-11.76%),天然橡胶(上海,-11.06%),环氧丙烷(华东地区,-9.17%),己二酸(华东地区,-7.75%),TDI(华东地区,-6.97%),纯MDI(华东地区,-6.56%),纯MDI(中纤网,-6.56%),丁苯橡胶(华东1502,-6.4%)。
本周最新观点:纯碱上游原盐市场整体走稳,价格波动不大。而下游浮法玻璃对重质纯碱需求增加。推荐关注三友化工和山东海化。
判断理由:本周纯碱价格领涨,根据最新报价,华东地区轻质纯碱价格1800元/吨,本周上涨5.88%,华重质纯碱价格1875元/吨,本周上涨10.29%。由于近期厂家集中检修,纯碱开工率下滑明显,开工率约为85%左右。纯碱上游原盐市场整体走稳,价格波动不大。而下游浮法玻璃对重质纯碱需求增加,轻质纯碱下游需求也有所增加。预计纯碱市场行情在利好支撑下,纯碱后市有望继续上行。推荐关注三友化工和山东海化。
2018年第二季度投资策略观点:鉴于化工板块毛利率继续走高存在较大的不确定性,我们认为化工板块缺乏整体性机会,但新周期和化工高科技企业或受追捧:展望2018年A股化工板块行情,毛利率继续走高的可能性不大,如果利润率能维持,那么板块整体性行情可能需要能源价格的进一步驱动来实现;
若能源价格向上乏力,则部分企业新产能投产或对行业进行整合或成为下一个业绩增长的主要动力。此外,低毛利率的子板块开始周期性复苏或者具备成长性的高技术且有行业壁垒的公司成为未来投资的主要方向。
投资建议:化工整体可能缺乏系统性机会,但子行业会出现分化。我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,重点关注赛轮金宇(601058)、玲珑轮胎(601966)、青岛双星(000599)和炭黑企业黑猫股份(002068);同时还关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份(600346)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233);国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升(600426);产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团(600141);同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份(300054)。
近期我们还建议关注的标的包括:
近期由于环保约束,农药行业供给偏紧,价格开始上涨。春耕之后,旺季需求有望更加紧张,价格还有进一步上涨动力。推荐关注长青股份和沙隆达A。
原油:上周美油报64.91美元/桶,下跌1.47%,布油报69.35美元/桶,下跌0.66%。
二季度国内醋酸价格或将反弹。因为一些装置将进行计划停工检修,二季度,中国国内醋酸现货供应预计将减少。这些计划中的停工检修将导致二季度减少15万吨的醋酸供应。需求方面,贸易商们和终端用户迟早将进入醋酸市场进行采购,因为他们的原料库存已经处于相对低位。农需将至尿素走势将如何演变。3月份临近结束,化肥圈里从春节之前开始期盼的“春耕”就这么悄悄地来,又悄悄地远去了。近日山东两河少数企业再次试图反弹,不过至今涨势仍不明显,部分企业表示出厂报价上调10元/吨就需要一段时间来缓解压力,而且今日两河等地区部分大型企业迫于销售压力将出厂报价下调10-20元/吨,山西个别企业已经表示有意与下游客户联储联销。短期看来,出口无望且下游工业生产恢复一般,基层农业略有采购但未形成趋势,目前尿素价格反弹有诸多困难。
北美聚酯多元醇提价。美国科意公司将提高在北美的Isoexter聚酯多元醇价格,提价幅度为每磅0.08美元,约合人民币1110元/吨。新价格将于4月1日或按照合同条款规定执行。此次提价专门针对喷涂泡沫市场基于对苯二甲酸的聚酯多元醇,提价也是抵消原料和运输成本上涨的必要之举。
炭黑行业将会得到大力整治。我国炭黑行业发展迅速,同时也暴露了深层次的问题,比如创新能力不强、产品同质化严重、企业利润率低下、产能利用率均在75%左右,产能过剩导致市场无序竞争加剧。对此,新任中国橡胶工业协会炭黑分会理事长魏明在日前举行的2018年中国炭黑行业年会上表示,要在本届任期内通过一些切实可行的措施办法,抓好行业供给侧结构性改革,促进行业健康发展。
北美钻井减少国际油价反弹。截止3月29日的一周,美国在线钻探油井
数量797座,比前周减少4座,比去年同期增加135座。3月29日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年5月期货结算价每桶64.94美元,比前一交易日上涨0.56美元,涨幅0.9%,交易区间64.16-65.26美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2018年5月期货结算价每桶70.27美元,比前一交易日上涨0.74美元,涨幅1.1%,交易区间69.10-70.44美元。
风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。
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