量化择时及行业配置周报:中小创显上行趋势,市场情绪稳步上升

本周择时观点:对上证50、沪深300、上证综指、创业板指和中证500皆持谨慎观点。u本周行业配置:RSRS行业轮动模型4月建议配置行业为:煤炭,石油石化,银行。

市场综合情绪指数:综合情绪指数开始回升,市场情绪较为中性。本周市场情绪综合指数当前值为45,较上周情绪值41有所回升,呈现较为中性的情绪。本周HS300指数收于3898.50,下跌0.16%。我们预计HS300后市有上涨空间,但仍有较大概率震荡调整。

细分情绪变量:细分指标有所分化,大部分细分指标已经脱离谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中市场运行类指标较上周整体明显向好:除了相对强弱指标稍稍下降以外,强势股指标与上涨家数占比都大幅提升。A股换手率连续多周稳步上升,交易热情高涨;投资者增速与ETF净赎回力度稍稍回落,普通投资者情绪在最近几周都较为稳定。而杠杆投资者情绪在上周明显好转,期指溢价率从冰点回升,期权PCR指标虽然依然处于高位,但相比请一周,已有明显下滑。重要股东净减持率变化不大,小幅上升。总体而言,市场情绪在上周明显回暖。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,部分指标情绪谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,成交量PCR分位数、PCSkew分位数指标处在高位,指标状态谨慎;股指期货择时体系保持看多信号,指标状态乐观。期权期货指标特征分歧持续,后市走势仍需谨慎观察。

RSRS择时:看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周一(3月26日)创业板指RSRS择时策略发出平仓信号,对其观点由多转空。目前我们对市场大小盘风格的观点仍旧偏向中小盘,但指标值的分化程度有所收敛。相比上一周,沪深300与上证综指的指标值有明显好转,但中证500与创业板指受之前贸易摩擦影响,最低价变动过大,造成指标值严重下滑,致使策略这周有所踏空,从各指标值来看,我们后市观点较为谨慎。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值也都有所下降,持仓状态仅创业板指为看多持仓。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然较为谨慎,但较看好创业板指,值得关注。综上,我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。

RSRS行业轮动模型:本周收益率为0.66%,全行业等权基准收益率为3.11%,跑输基准2.45个百分点。该模型自6月1日起至今,样本外收益为-5.51%,同期全行业等权基准收益3.36%,超额收益-8.87%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。