有色行业:兴业矿业

本周行业观点:铝价跌至近5个月低位,迎来短期配置机会

1、铝价下跌至近5个月低位。截至3月29日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6685美元/吨、1997美元/吨、3332美元/吨、2411美元/吨、21125美元/吨、13245美元/吨;较前一周分别变化0.41%、-2.54%、3.64%、2.18%、1.32%、1.49%;黄金、白银价格分别为1323.85美元/盎司和16.28美元/盎司,较前一周分别下降1.69%和1.51%。3月以来,经过1个月的连续下跌,目前铝价已降至2017年12月的短期低位,电解铝存在配置机会。

2、铜供需缺口将扩大。由于铜矿供给端新增产能受限和受罢工因素的干扰,铜矿供给维持紧缺,而在需求方面,全球经济复苏将增加铜消费量。根据国际铜业研究小组(ICSG)2017年10月发布的最新预测,2018年全球精炼铜供给量为2417.9万吨,精炼铜需求量为2428.3万吨,全球市场短缺10.4万吨。2018年2月在开普敦召开的2018年南非矿业大会上,诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大,主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。

3、1-2月锡矿进口数据依旧强劲,但未来供给面临挑战。根据海关数据,2018年1-2月份我国锡矿进口数据依旧强劲,锡矿和精矿进口总共为64359吨,其中从缅甸进口63786吨,从缅甸进口数量与2017年同期相比增加了将近60%。虽然目前缅甸锡精矿库存水平仍旧较高,但受较低锡矿开采活动影响,若今后无新矿床发现,则今年下半年供应或将大幅减少。

4、美联储加息在预期之内,金价长期走势乐观。日前美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至1.50%-1.75%,基本符合市场普遍预期。此外,美联储公布的决议声明中暗示今年还将加息两次,继续维持总共加息三次的预期。美联储本次加息已基本被市场消化,对金价影响不大。我们认为中长期来看,由于世界经济发展的不确定和贸易环境的恶化会提振黄金的避险需求,对金价维持乐观的态度。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。