电子行业周报:财政部发布半导体税收优惠政策

行业要闻

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重要公司公告

大族激光:2018 年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利:

33,310.92 万元–37,853.32 万元,比上年同期增长:120%-150%。

中颖电子:2017 年年度营业收入6.86 亿元,同比增长32.46%,归母净利润1.37 亿元,同比增长24.16%。

北方华创:2018 年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利:

1,491.72 万元–1,571.92 万元,比上年同期增长:830% - 880%

走势与估值

上周全体A 股上涨2.31%(流通市值加权平均法,下同),沪深300下跌0.59%,创业板上涨10.13%,电子行业上涨6.13%,子板块中半导体上涨15%,电子元器件上涨8.04%,光学光电子上涨3.33%,电子设备与制造上涨1.90%。

截至上周五,剔除负值情况下,全体A 股TTM 市盈率为17.36倍(历史TTM整体法,下同),渤海电子板块的TTM 市盈率为40.15倍。目前相对于全体A 股的估值溢价率131%。从子板块的估值情况来看目前半导体、电子元器件、光学光电子、电子设备与制造板块TTM 市盈率分别为68倍、36倍、34倍、41倍。

本周观点与策略

本周,财政部于2018年3月30日发布针对集成电路生产企业的税收优惠政策,针对不同线宽的集成电路生产企业或项目,政府予以所得税优惠政策。

所得税优惠政策主要针对集成电路生产企业,即晶圆厂集成电路生产企业位于集成电路产业链中游,承接上游芯片设计与下游芯片封测。具有资本投入大、技术门槛高、经营周期长等特点。一般一条主流晶圆产线投入在十亿美金以上,经营周期超过十年。集成电路生产环节是目前我国在半导体领域最薄弱的环节。

本次税收优惠政策主要根据集成电路技术节点,即线宽(通常以纳米来测算)与经营周期来衡量税收优惠力度。例如: 2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米,且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目,第一年至第二年免征企业所得税,第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税,并享受至期满为止。

建议关注芯片、传感器、显示、声音图像处理等相关产业链。行业评级为“中性”。股票池推荐:景旺电子(603228)、扬杰科技(300373)、三安光电(600703)、利亚德(300296)。

风险提示

手机销量不及预期;电子行业景气度下行。