大类资产配置周报:关注经济数据超预期的可能

3月PMI大幅反弹;各项改革措施加快落地;关注一季度数据超预期的可能性。暂时维持大类资产排序:债券>货币>股票>大宗。 宏观要闻回顾 经济数据:1-2月规模以上工业企业利润同比增长16.1%;3月制造业PMI为51.5,非制造业PMI为54.6。

要闻:深化改革委员会会议审议通过设立上海金融法院的方案,通过规范金融机构资产管理业务的指导意见;5月1日起国内制造业等行业增值税税率从17%降至16%;国务院办公厅印发《知识产权对外转让有关工作办法(试行)》;央行将开展对各类虚拟货币的整顿清理;银保监管理委员会召开改革领导小组会议,提出坚决打好防范化解金融风险攻坚战;CDR试点意见下发;证监会发布2018年度立法工作计划。

资产表现回顾 A股分化,国债回调。本周沪深300指数下跌-0.16%,沪深300股指期货上涨2.22%;焦煤期货本周上涨1.62%,铁矿石主力合约本周下跌-2.12%;股份制银行理财预期收益率下行-1BP至4.91%,余额宝7天年化收益率下行-1BP至4.18%;十年国债收益率上行4BP至3.74%,活跃十年国债期货本周下跌-0.23%。

资产配置建议

资产配置排序:债券>货币>股票>大宗。关注经济数据超预期的可能性。从近期国内外经济数据的走势来看,复苏仍是当下的大背景,虽然有中美贸易摩擦及海外主要央行退出宽松的货币政策等外部因素影响,对国内来说最重要的还是国内经济复苏韧性较强。经济数据方面,我们建议关注四月可能发生的一些影响大类资产价格变动的扰动因素:3月通胀的回落程度、一季度GDP是否会超出市场预期、3月信贷数据中企业中长期贷款和短期贷款的结构。我们认为,CPI可能受到2月超预期的影响3月回落幅度有限,同时一季度GDP增速存在高于市场预期的可能。届时若叠加改革政策的多方面落地,可能带动市场风险偏好阶段性超预期回升。暂时维持大类资产排序。