每日点评:市场反复震荡,筑底行情延续

策略建议 市场:今日早盘,两市高开后开始震荡上行,沪指在权重的带动下冲击3200点受阻;但在午后,主板大幅回落,最终收跌;创业板指全天震荡,多次翻红翻绿,最终小幅收跌。盘面上,权重、白马再次低迷,高科技板块逆势上涨,两市成交量较上一交易日大幅放量。 市场继续展开反复震荡行情,早盘权重一度强势,但持续性不强,拖累大盘持续上攻的步伐。今日大盘虽然有效放量,但市场方向性没有得到明确,反复震荡体现出多空双方还是有一定的分歧,短期交易性占据了主导地位。短线来看,震荡筑底的行情可能会持续下去,一旦权重、题材多点开花形成共振并带来量能的有效释放就很有可能是筑底结束、新一轮行情开启的信号。中期维度下,市场仍将在流动性偏紧而经济不悲观的平衡木上行进,市场也将继续维持结构性行情。 上周五,财政部等三部门发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策》,2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米,且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目,第一年至第二年免征企业所得税,第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税,并享受至期满为止。2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元,且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目,第一年至第五年免征企业所得税,第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税,并享受至期满为止。

受政策提振,集成电路、半导体元件、芯片概念表现强势。我们对国产芯片产业的后市持看好态度,相关概念有望持续升温,原因在于:首先,全球前10大半导体芯片制造商没有出现中国大陆公司的影子,美国是全球市场绝对的霸主。近期中美贸易摩擦,上层已经意识到打破美国高科技领域垄断的必要性,掌握核心技术从而实现芯片国产替代成为国家不得不完成的一项使命。其次,以芯片为代表的集成电路行业,重要性可以用“工业粮食”来形容,是高端制造业的核心。在中国经济由低端制造业向高端制造业转型的过程中,集成电路产业是带动中国经济迈向新高度的新型动力。在优惠政策不断加码以及近些年来技术不断进步的背景下,集成电路产业尤其是芯片产业有望实现大范围规模化生产以满足国产需求的激增,产业发展势头迅猛。建议投资者重点关注细分领域格局较为明朗、受益逻辑确定性高的子行业以及相关龙头公司。

目前市场分化较大,市场风格的混乱表象也再次印证了我们此前的研判,主板蓝筹与中小创均存在限制因素,现阶段难以出现鲜明的风格切换行情;同时也让我们更加确定此前所坚持的主线思维,即业绩为王、龙头胜出,我们继续建议投资者淡化对风格的博弈,而专注于对业绩基本面的深耕,以业绩增长可持续、估值低位有保障为底层逻辑,寻找主板中绩优、低估、高分红的蓝筹龙头,中小创中业绩真实、靠内生力量成长的新经济领军企业。我们短期继续建议增加对芯片、医药、大飞机等国产替代板块的配置;中期维度下相对看好三条主线,1.以建材(玻璃、水泥)、化工(维生素、农药、分散染料)、钢铁、造纸为首的涨价主线,2.以民航、工程机械、新能源汽车为首的行业景气度提升主线,3.以大金融、医药(消费升级、创新药、仿制药)为首的“价值蓝筹&资金偏好”主线。