场外期权3月第4周周报:市场波动加剧,隐含波动率提升

标的市场表现

标的指数市场表现,沪深300 指数下行,期间下跌3.14 个百分点,总成交额8586.47 亿元,日均成交额较前周的1238.57 亿元增加了38.65%,历史波动回升,日均1 个月历史波动率为16.06%,较前周增加1.49 个百分点,日均3 个月历史波动率为18.15%,较前周增加0.8 个百分点,日均6 个月历史波动率为15.5%,较前周增加0.78 个百分点,日内已实现波动率大幅提升,均值为18.65%,较前周增加7.98 个百分点,日内波动加剧。黄金ETF 先扬后抑,期间下跌0.92 个百分点,总成交额46.7 亿元,日均成交额较前周的10.17 亿元减少了8.18%,历史波动止跌回升,日均1 个月历史波动率为7.42%,较前周增加0.15 个百分点,日内已实现波动率增加,均值为4.63%,较前周增加0.87 个百分点,日内波动加剧。

场外衍生品交易

截止到2018 年3 月23 日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计6179笔,累计初始名义本金1045.79 亿元,其中场外期权累计成交4795 笔,累计初始名义本金802.57 亿元。

场外期权隐含波动率

沪深300 场外看涨期权Vega 加权隐含波动率为22.02%,较前周增加0.52个百分点,看跌期权Vega 加权隐含波动率为33.34%,较前周增加0.98 个百分点,看跌看涨隐含波动率差值扩大为11.32%,较前周增加0.46 个百分点;黄金ETF 场外看涨期权隐含波动率较前周有所增加,为16.23%,较前周增加0.06 个百分点,隐含-实际波动率差值缩小,为8.24%,较前周减少0.37 个百分点。

投资建议

上周,沪深300、上证50 和中证500 均下行,历史波动率回升,日内波动、日均振幅较前周均有所扩大,市场波动加剧,受中美贸易战的影响,市场恐慌情绪急剧升温,后续贸易战如何走向仍存在不确定性,预计短期波动率仍将处于高位,且成交活跃度有所回升,建议针对沪深300、上证50 和中证500 采取跨式组合做多波动率的策略。美国经济数据表现好于预期使得金价下跌,但股市的剧烈波动和避险情绪仍将支撑着黄金价格,贸易战的不确定性也将加大黄金ETF 的波动,建议针对黄金ETF 也采取跨式组合做多波动率的策略。