广汽集团:业绩再创新高,战略引领发展格局

事件:公司发布2017年年度报告,公司2017年实现营业收入715. 75亿元,同比增长44. 84%,实现归母净利润107. 86亿元,去年同期62. 88亿元,同比增长71.53%。

业绩再创新高,整车销量增速远超行业。公司全年累计销售汽车200.1万辆,同比增长21%,高于行业平均增幅约18%。其中广汽乘用车销售50. 86万辆,同比增长36.70%;广丰销售44. 24万辆,同比增长4.88%;广本销售70.50万辆,同比增长10. 37%;广菲克销售20. 52万辆,同比增长40. 11%;广三菱销售11. 74万辆,同比增长110. 04%。随着公司丰富产品线和持续优化产品结构,我们认为未来公司的优势会继续扩大。

自主品牌持续发力,传祺延续高速增长。广汽集团自主品牌销量突破50万辆,同比增长36.7%,成为集团新的利润增长点。其中广汽传祺作为自主品牌崛起的标杆,全年实现销量50. 86万辆,同比增长37.6%。

明星车型传祺GS4、GS8销量坚挺,表现出强大的产品竞争力,17年推出的GS3和GS7也有亮眼表现。新车型GM8和GA4的上市,将完善广汽传祺在MPV和轿车领域的布局。预计广汽自主品牌整车车盈利水平将进一步提升,销量保持稳定增长。

战略布局电动化、智能化和网联化。广汽集团高标准推动智能网联新能源汽车发展,通过非公开发行,为广汽智联新能源汽车产业园建设提供资金保障。同时积极研发三电核心技术,逐步实现新能源产品线的完整覆盖。并与行业内外企业互利合作,包括与腾讯、华为签署战略合作协议,共建广汽智能网联汽车生态圈,推动集团向移动出行服务提供商转型,为集团未来发展提供源源不断的动力。

投资评级:预计公司2018-2020年归母净利润分别为140.10亿、160. 93亿、189. 30亿,EPS分别为1.92元、2.21元、2.59元,市盈率分别为11.6倍、10.1倍、8.6倍,维持“增持”评级。

风险提示:市场竞争加剧的风险;成本波动风险