超图软件年报及一季报预告点评:国内GIS基础平台软件龙头,一季报业绩持续高增

事件:3月28日公司披露2017年报及2018年第一季度业绩预告。2017年,公司实现营业收入12.50亿元,同比增长50.00%;归属净利润1.96亿元,同比增长53.99%;归属扣除非经常性损益的净利润1.83亿元,同比增长70.75%。2017年公司实现新签合同额18亿元,同比增长约40%。预计2018年第一季度实现归属净利润同比增长50.44%-76.60%,超出市场预期。

国内GIS基础平台软件龙头,内生+外延助力应用领域拓展。公司致力于自主SuperMapGIS基础平台软件的研发推广,是国内GIS基础平台软件市场龙头。形成了包括GIS基础软件、GIS应用软件、GIS云服务及国际业务四大条线。其中应用软件主要有四大产品线:(1)大资源产品线:包括不动产登记与管理、自然资源登记与监管、土地利用调查与管理、土地市场管理、房产交易房管理、多规合一、城乡规划和城市设计等;(2)大智慧产品线:智慧城市时空信息云平台、智慧城管、智慧社管、智慧社区和智慧园区;(3)大环境产品线:环保、气象和水利;(4)大国防产品线。

地理信息产业处于较快增长期。中国地理信息产业协会数据,2017年中国地理信息产业同比增长18.8%。2015年带来了不动产登记信息系统建设的增量市场,随着第三次全国土地调查、自然资源登记、智慧城市建设、多规合一、城市设计、军民融合、国防现代化建设、政务大数据共享交换平台建设、国土空间基础信息平台建设等项目启动或落地,有望打开新空间。

把握不动产登记市场先机:截至2017年末,公司及子公司累积为1000余个省市县区的不动产登记业务提供了支撑。

智慧城市市场空间广阔:公司积极构建云与GIS结合的技术支撑体系,与北京市规划委员会西城分局合作建设了具有西城区特色的智慧城市时空信息云平台,并顺利完成了国家试点项目智慧柳州时空信息云平台、智慧重庆时空信息云平台项目验收工作。公司紧抓国家空间规划体系建设及“多规合一”等市场机遇,于2017年3月收购了上海数慧系统技术有限公司100%股权,完成了公司面向城市规划领域的投资布局。

国际业务持续推进:公司已成功进入亚洲、欧洲、非洲和南美洲等国家和地区,在日本东京成立了控股孙公司,在其他30多个国家发展了代理商,SuperMapGIS最终用户遍及150多个国家和地区。

聚焦GIS云服务业务:公司研发了SuperMapOnline等GIS云服务产品,通过GIS数据上云,为行业用户提供在线GIS应用服务,为企业客户及合作伙伴提供在线地图数据与API服务,以及大众化的在线地图绘制和地理分析服务。公司旗下“地图慧”云GIS应用服务门户目前已成为地理信息及互联网行业知名的云服务品牌。

盈利预测与投资建议。我们上调盈利预测,预计18-19年的EPS分别为0.68/0.90元,对应PE为26/20倍。给予“推荐”评级。风险提示。国土三调招标不及预期;智慧城市推进低于预期;商誉减值。