会议纪要:中美贸易战的前景和影响

宏观:中关相互具有较高的贸易依存度,中国对美出口依存度接近20%,而美国对中国进口依存度在两成以上。从商品看,中国对美出口主要集中在消费品和电信电子产品,而美国对华出口主要集中在飞机、大豆、汽车、半导体等领域。考虑到中国政府在美国出台贸易保护政策后的强硬态度,我们认为短期内贸易战继续升级可能性有限。

策略:中关贸易战带来的未来经济不确定性加大,叠加“独角兽”回归造成的资金抽血效应,市场波动加大。建议可配置:1、具有估值安全边际的银行板块,尤其是银行当中PB显著低于1的大型商业银行:2、受益于避险情绪的板块:3、贸易战受益板块:4、适当关注长期下跌、机构配置轻,行业存在业绩反转催化因素的板块,如军工板块等。

化工:中关贸易战对中国化工行业没有直接影响,恐慌避险情绪导致股价回落,近期建议重点配置防御品种及优质成长股。同时对于供需格局优异的周期子行业予以推荐。

计算机:针对科技和电信产品加税及限制投资对计算机板块有较大影响。计算机板块企业中,计算机及相关电子、通信类硬件产品出口在公司收入中占有可观比例,特别是消费类产品,在此次加税中受到直接影响:部分企业有高等技术引进需求的,在此次贸易战中业可能受到直接影响。但依旧看好技术领先、且有一定国际影响力的上市公司。

电子:中关贸易战对LED板块上中游龙头影响几乎可以忽略不计,利好下游利亚德、洲明科技等企业。本次贸易战催化中国芯片自制化进程,利好整个半导体领域。

房地产:中关贸易战对房地产的直接影响很小,如果贸易战持续发酵,中国的经济增长压力会变大,我们判断去杠杆的节奏会趋缓,地产政策可能会有放松,利好地产。

汽车:短期对美国收入占比高的汽车公司或有影响。美国目前仅提及新能源汽车可能增加关税,但目前阶段对我国微乎其微;美国暂未明确将会提升哪些汽车零部件的关税,短期可能对美国收入占比高的上市公司造成恐慌影响。如贸易战发酵,为稳增长而出台汽车消费刺激政策将是国家的重要抓手,汽车板块总体投资机会大于风险。

交运:中关两国作为全球最大的经济体,双方贸易关系依赖度非常大。中关贸易战直接影响物流板块的供应链子板块。但目前A股上市公司供应链企业的业务模式主要在于进口环节。