大类资产配置周报:中美的碰撞与余波

中美贸易摩擦升级,市场风险偏好骤降;美联储如期加息25BP,央行在公开市场跟进加息5BP。调整大类资产排序:债券>货币>股票>大宗。

宏观要闻回顾

经济数据:中国1-2月一般公共预算收入同比增长15.8%,支出增长16.7%;2月70个大中城市新建商品住宅价格中,44座城市环比上涨,前值为52座。

要闻:两会结束,总理答记者问;央行周四7天逆回购中标利率为2.55%,较上次上调5个基点;美国总统特朗普签署总统备忘录,宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税,涉税的中国商品规模可达600亿美元;商务部宣布3月23即日起对约30亿美元美国进口商品加征关税;银监会、中国人民银行、证监会、保监会和国家外汇局联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》。 资产表现回顾

A股大宗大跌,债市大涨。本周沪深300指数下跌-3.73%,沪深300股指期货下跌-5.99%;焦煤期货本周下跌-3.81%,铁矿石主力合约本周下跌-7.64%;股份制银行理财预期收益率上行2BP至4.92%,余额宝7天年化收益率上行4BP至维持4.19%;十年国债收益率下行-11BP至3.7%,活跃十年国债期货本周上涨1.22%。

资产配置建议

资产配置排序:债券>货币>股票>大宗。中美的碰撞与余波。虽然目前来看国际经济复苏的前提仍在,但美国贸易保护政策的强硬出台,或许将对国际经济复苏前景造成一定的负面影响,如果中美能够重新回到谈判桌上解决贸易争端,这是多边共赢的最好解决办法,但应该对短期内无法实现这个“最优解决方案”予以警惕。我们认为未来一段时间内,美联储加息叠加中美贸易摩擦升级,将在全球造成风险偏好的系统性回落,短期内资金或更偏好固定收益类资产和货币类资产。接下来我们将进一步关注中美贸易摩擦升级的后续、国内改革政策的推进、国际贸易的发展。考虑到外部环境的重大变化,我们调整大类资产配置顺序:债券>货币>股票>大宗。