电子行业:紫光国芯

本周行业观点

紫光集团完成产业布局,我国半导体企业依然任重道远

1、紫光集团董事长赵伟国日前接受中国证券报专访时表示,紫光集团已经完成产业布局,将从并购过渡到以自主研发为主。近年来,紫光集团积极通过自主创新加国际合作的方式发展自身业务。2013年紫光集团以18亿美元收购了致力于手机、及其他消费电子产品平台的展讯通信;2014年,紫光集团又以9.07亿美元的价格完成对锐迪科微电子的收购;2016年,紫光集团下属公司紫光股份又完成了对华三通信的收购。此外紫光集团还积极推动自身在存储芯片领域的发展,在成都、武汉、南京地区建立IC国际城。根据董事长赵伟国介绍,目前紫光集团已经形成了以集成电路为主导,从“芯”到“云”的高科技产业生态链,成为中国出货量最大的综合性集成电路设计企业。根据ICInsights发布的2017年全球前十大FablessIC厂商排名,紫光集团位列第十,全球竞争力大幅提升。

作为我国半导体产业的代表性企业,紫光集团发展方式的转变不仅仅代表着我国半导体产业在过去几年实现了量的提升,更是实现了质的飞跃,但目前看来,在集成电路领域,美国、韩国在高端领域依然占据着领先优势。三星芯片的业务负责人在年度股东大会上表示,芯片行业的技术门槛比其他工业类别都要高,短期内投入大量资金也是无法克服的。我国半导体产业的发展依然有很长的路要走。

2、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。

3、风险提示:技术发展及落地不及预期;产业政策向负面变化;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。