蓝晓科技事件点评:盐湖提锂合同首次突破,吸附树脂龙头再起航

事件:

公司3月26日公告:公司与藏格控股孙公司藏格锂业签订年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂设备购销合同,合同金额为5.78亿元。对此,我们点评如下:

投资要点:

盐湖提锂合同首次突破,有望形成示范效应获取更多项目 2018年1月15日,公司与陕西膜分离技术研究院承担的青海冷湖100吨/年碳酸锂项目完成生产线调试,产出高纯碳酸锂,标志着公司采用吸附法富集与膜浓缩组合的盐湖提锂路线取得成功。此次与藏格锂业(藏格控股孙公司)签订年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂设备购销合同,说明盐湖提锂技术得到行业的认可。该合同金额5.78亿元,是公司2016年营收的173.90%,一方面能够显著提升公司的业绩,另一方面藏格锂业计划2万吨/年碳酸锂项目,不排除公司会获取后续的1万吨碳酸锂项目合同的可能。另外随着新能源汽车的迅速发展,碳酸锂的需求将保持快速增长,盐湖提锂有望凭借其成本优势逐步成为国内碳酸锂行业的有效补充甚至主力军,而吸附法+膜法组合的工艺流线能够满足国内盐湖锂资源品质、环保等方面的要求。该合同是公司的第一个工业化生产的订单,能够提升公司的知名度,后续有望形成示范效应获取更多项目,将充分受益盐湖提锂行业的高景气度。

不断拓展下游应用+产能释放,吸附树脂龙头再起航

公司致力于吸附分离功能高分子材料和系统集成的不断发展,是国内吸附分离树脂龙头企业,技术优势明显,主营产品涵盖30多个系列100多个品种,下游应用广泛。其中生物医药、环保化工、湿法冶金等下游应用领域需求旺盛带来业绩提升,同时公司不断开拓新的应用领域来实现新的增长,如金属锂、多晶硅等已经实现突破,还储备了镍、钴、铟、铼等金属提取分离技术。另外公司积极拓展国际市场寻找新的增长点。此外,公司高陵产业园生产基地一期预计2018年建成投产,产能瓶颈逐步解决保障公司业绩高增长。下游需求提升+开拓新领域+产能释放,公司发展速度有望加快。

盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级。

我们看好公司 的技术优势以及盐湖提锂行业的发展前景,预计公司2017-2019 EPS 分别为0.46、0.75、0.87 元,对应当前股价PE 为55、34、29 倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

风险提示:下游需求不及预期的风险、下游应用拓展不及预期的风险、盐湖提锂技术工业化应用低于预期的风险、产能释放低于预期风险、宏观经济下行风险。