煤炭开采行业周报:关注进口煤政策变化

基本面

动力煤:本周动力煤价格继续调整,秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价630元/吨,较上周下跌8元/吨。本周六大电厂库存继续回升,最新库存1456万吨,较上周增加64万吨,而电厂日耗恢复低于预期,基本维持在66万吨左右的水平,可用天数维持在22天的高位,电厂采购的积极性较弱,后期随着淡季来临,预计动力煤价格仍有下行的压力。值得注意的是,本周市场传闻二类口岸2018年3月24日开始再次禁止进口煤炭,后续需关注政策的落实情况。1-2月,我国累计进口动力煤2123万吨,同比增长32.19%,目前进口煤价与国内煤价价差达70元/吨,限制进口煤将有助于缓解目前煤炭供给宽松的矛盾,减轻进口煤对市场的冲击。

炼焦煤:本周炼焦煤价格整体保持平稳。受钢厂焦炭库存高企、钢价下行等因素的制约,本周焦炭价格弱势运行,部分地区下跌100元/吨,按当前价格测算,部分焦企已经开始亏损,同时考虑到4月限产高炉将陆续复产,需求仍有提升空间,预计焦炭价格继续下行的空间有限。焦煤方面,由于钢焦价格大幅下跌,对焦煤价格形成压力,但目前由于环保因素,低硫优质主焦煤仍处于供求紧张的局面,焦煤价格仍以稳定为主,高硫主焦价格或有下行压力。

投资策略

短期内由于淡季效应,动力煤价格仍在下跌,但下跌的速度有所放缓,低硫炼焦煤供求依旧偏紧,价格保持平稳。本周在中美贸易摩擦的影响下,煤炭板块出现了大幅调整,目前动力煤龙头公司陕西煤业、兖州煤业估值已经不足8倍,板块的估值进入价值区间,建议关注陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电。

风险提示

旺季下游终端需求不达预期导致整个黑色产业链价格下跌