利率债周报:资金宽松债市回暖,避险抬升行情苏醒

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.3.19-3.25,下同)债市周一(3.19)较上周(指2018.2.19~2.25,下同)收益率有所下行,10年期国债收益率下行0.50个BP至3.8104%,周二(3.20)10年期国债收益率继续下行至3.7906%,周三(3.21)收益率继续下行2.76个BP,周四(3.22)收益率下行1.50个BP至3.7480%,周五(3.23)债市继续回暖,收益率下行4.75个BP收于3.7005%。本周一级市场发行25只利率债,投标倍数尚可。展望3月末以及2季度的债市,我们对债券市场持谨慎乐观态度。资金面上:美联储加息影响较小,外部压力不大;外汇占款持续为正;去杠杠缓解资金面紧张;央行公开市场操作补充流动性呵护资金面;债券供给压力相对较小。基本面:1季度超预期增长难以持续,叠加贸易战影响出口及制造业。因此,我们对二季度所持态度“债市如回春日之阳景,行情似睡美人之苏醒” 本周一二级市场回顾:隔夜R利率下行2.56BP,7天R利率下行2.85BP,14天R利率上行72.15BP,1月R下行31.65BP。DR001下行3.75BP,DR007下行10.35BP,DR014上行113.22BP,DR1M下行88.03BP。SHIBOR隔夜为2.5450%,较上周下行4.10BP;SHIBOR1周为2.8464%,较上周下行1.86BP;SHIBOR2周为3.8550%,较上周上行2.80BP;SHIBOR3月为4.6489%,较上周下行6.31BP。

本周(3.19-3.25)一级市场发行25只利率债,实际发行总额1875.64亿元,较上周减少452.14亿元,总偿还量1406.70亿元,较上周增加335.70亿元,净融资额468.94亿元,较上周减少787.84亿元。国债收益率呈现长、短端均下行的态势。国开债收益率同样呈现长、短端均下行态势。国债期货价格有所上涨、交易额较上周大幅上涨。

本周宏观经济跟踪:截至3月18日,周内30个大中城市商品房共成交264.25万平方米,较3月11日那周增加了21.68万平方米。车市3月第二周的零售达到4.7万台,同比增长4%,表现相对较好。截至3月23日,主要钢材价格较上周普遍下跌,Myspic综合钢价指数同样有所下跌。焦煤价格较上周下跌,动力煤价格同样下跌。6大发电集团日均耗煤量较上周下跌。有色金属各品种价格均下跌。

本周通胀观察:蔬菜价格有所下跌。农业部菜篮子批发价格指数收于106.46,较上周下降0.92%;山东蔬菜批发价格指数收于135.49,较上周上涨5.94%;前海农产品批发指数收于113.31,较上周下降1.58%。RJ/CRB商品价格指数较上周上涨0.69%;南华工业品指数较上周下跌2.04%。布伦特原油期货和WTI原油期货价格分别较上周上涨6.40%和5.68%。