海外周报:英国央行“鹰影侵袭”,5月加息或势在必行

主题点评:此次英央行会议延续2月份的货币政策框架,鹰派信号进一步释放,以此为今年11月前的大幅度加息操作做铺垫,平滑化市场预期。我们认为(1)18年英央行的加息操作“势在必行”,且英央行有意尽早实施提高利率的操作,从本次的基准利息决议的投票情况,(7-2)的分布也偏“鹰”于市场前期预判的(9-0);(2)加息的程度和具体时间在依赖于经济格局的同时,仍和脱欧谈判的进展挂钩,原因在于眼前“脱欧”谈判正聚焦于欧盟与英国未来的经济贸易关系,谈判结果必将对英国的进出口贸易、英国企业的投资招聘事务等多项经济事项造成影响;(3)英镑上涨驱动力仍然存在。伴随着英国就业市场回暖,劳动力市场活力增强,英镑在18年开年首月便取得了5%涨幅的佳绩,尽数收复2016年脱欧公投以来的跌幅,核心上涨动能在于英经济与全球其他经济体的同步回暖。

经济基本面跟踪:本周(3.19-3.23,下同)欧元区3月制造业PMI初值56.6,低于预期58.1,低于前值58.6,下降幅度较大;英国2月CPI同比2.7%,低于预期2.8%,低于前值3.0%,创去年7月来最低升幅;日本2月全国CPI同比增长1.5%,持平预期值1.5%,高于前值1.4%。

政治基本面跟踪:美国财政部高官称特朗普政府将退出长达十年的美中官方经济对话,且将对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购;FOMC会议上,美联储预期显示,今年还将加息2次,明年和后年还将加息5次。欧盟和英国就脱欧过渡条款达成了广泛的协议,但在爱尔兰方面仍存在问题;意大利组阁顺利进行。

大类资产跟踪:本周NYMEX原油价格总体上涨;受美联储加息、美股大跌和市场对贸易战担忧愈发严重,本周黄金走势整体向上。贸易战加剧了全球股市震荡,日经225指数以及德国DAX指数周五均大幅下跌。由于特朗普下令对中国征收关税带来的恐慌情绪,使德国、日本10年期国债收益率下跌。美元指数在周初和周尾上扬。

货币政策追踪:美联储此次议息决议将基准利率提升25BP,目标利率区间由1.25%-1.50%提升至1.50%-1.75%,并继续渐进式缩表。此次美联储对加息的态度明显转鹰。从基本面来看,(1)非核心PCE和CPI受石油能源价格波动影响较大。(2)2月份美国的失业率已逼近18年来的最低点,基本触底。(3)“贸易战”一触即发,其对美国经济基本面的长期影响和短期影响还尚待观察。我们认为如未出现超预期事件,美联储2018年仍将保持3次加息的节奏。

本周事件关注:美国2月个人消费支出(PCE)环比;德国3月CPI数据