海天国际2017年报点评:2017年业绩符合预期,各项财务数据靓丽

事项点评

2017年业绩符合预期,收入和利润创历史新高。2017年公司实现收入101.86亿元,同比增长25.8%,净利润20.05亿元,同比增长29.30%,收入和利润符合预期,创历史新高。受益于中国制造业投资在2016年8月份触底回升,公司取得了自2010年以来的最好收入和利润增速。

国际化战略持续推行,海外市场表现不俗。2017年公司出口销售29.55亿元,同比增长25.2%,占整体收入比29%;海外收入的增速基本接近国内收入增速。根据公司的公告,美国市场成为公司出口最大的单一市场,增长率达到16%。公司国产化战略持续推进,使得公司每年的出口收占比基本维持在30%上下。公司多年来持续在德国、印度、墨西哥等市场的投资,特别是印度市场公司未来会加大投资,未来海外市场依然值得期待。

小型机电动化、大型机二板化的产品多元化战略成效显著。公司近年来一直推行小型机电动化、大型机二板化的多元化产品战略,以满足日益增长的新兴需求,其中Venus系列电动注塑机为满足精密及复杂的薄壁塑料日趋上升的需求,而Jupiter系列二板注塑机拥有节省空间、效率提升的优势。公司的产品战略成效显著,这两个系列产品成为增速较快的产品,2017年Venus系列电动注塑机实现收入10.11亿元,同比增长27.1%,占整体收入比9.9%,比2016年提高0.1pct;占小型机比例15.8%,比2016年提高0.5pct;其2012~2017年收入复合增长率达23.7%。2017年Jupiter系列二板注塑机实现收入13.23亿元,同比增长34.7%,占整体收入比13.0%,比2016年提高0.9pct;占中大型机比例37.3%,比2016年提高1pct;其2012~2017年其收入复合增长率37%。整体来看,公司小型机电动化、大型机二板化的产品战略成效显著,从增速和占比来看,这两个系列产品都整体高于公司的其他产品,成为公司增长的重要动力。

经营效率持续提升。2007年~2017年公司营业收入复合增长率10.3%,净利润复合增长率13.4%,公司的净利润增速明显高于收入的增速,主要是公司的毛利率和净利率一直处于上升通道,其毛利率从2007年的29.3%一直上升到2017年的35.3%,净利率从14.85%上升到2017年的19.68%。公司毛利率和净利率持续上升的主要原因是公司产品结构的优化,规模效应,以及经营效率的提升,而这些再次证明了公司的各方面的优秀,属于国内注塑机绝对的领军企业。

投资建议:2018年1-2月制造业投资同比增速4.3%,相对于2017年的4.8%虽然有所下降,但是整体依然在复苏的道路,从我们跟踪调研的情况来看,上半年整个注塑机企业的订单需求依然旺盛,建议重点关注国内优秀的注塑机企业。

风险提示。制造业投资放缓。