策略点评:A股6月加入MSCI,资金加速提前布局

预计2018年6月1日开始,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。3月14日,MSCI又发布了12个新的中国指数供投资者参考。

MSCI中国A股国际通指数是当前中国市场上唯一完全纳入MSCI新兴市场指数体系的A股指数,并且在未来紧跟A股“入摩”进程。成分股全部是陆股通标的,充分考虑了海外投资者的投资限制,按照全球统一的标准选择成分股。A股纳入MSCI意味着加入全球指数业绩比较基准。被动型基金通过QFII或者陆股通通道买入成分股,做到完全复制指数。主动型基金对A股有三种选择:超配、低配和标配。如果对A股市场不够了解,会选择最安全的标配方式。一般做相对收益的投资者由于存在业绩比较基准,或多或少会配置部分A股。只有极端看好或极端不看好中国A股的,才会选择超配或低配。

中国经济基本面稳健,大部分境外投资者对A股市场较为看好。随着金融业加快开放,更多外资私募基金进入中国,目前,已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中等11家全球知名的外资机构先后拿到私募证券投资基金管理人牌照。2018年将是全世界优秀资产管理公司在中国业务蓬勃发展的一年。

目前国内公募基金正密集发行MSCI基金,据证券时报3月19日新闻,今年以来,已有5家基金公司旗下的7只MSCI基金相继获批,另有24只跟踪MSCI系列指数的基金正在排队等待审批。目前国内公募已申报的与“入摩”直接相关的MSCI中国A股国际通指数的基金公司共有7家,分别为招商基金、南方基金、华泰柏瑞基金、建信基金、易方达基金、华夏基金、景顺长城基金。招商基金MSCI和南方基金MSCI产品已在日前获批,招商MSCI中国A股国际通指数型基金在3月13日发行。随着A股加入MSCI渐行渐近,以MSCI中国A股国际通指数为代表的核心资产具有战略配置意义。

四大国有银行的市盈率和市净率相对于MSCI新兴银行股指数仍被低估。2018年3月7日,银监会下发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》,鼓励银行加快不良确认以及处置不良,中长期看,通知加快银行处理不良资产的速度,降低银行资产负债表的系统性风险,改善海外投资者对于中国银行资产质量和中国经济系统性风险的担忧情绪,A股纳入MSCI利好银行板块估值提升。

此外,A股中在全球知名度高,公司治理完善,业绩披露公开透明,业绩稳定增长,值得长期持有的公司也比较容易受到外资的青睐。如A股房地产龙头。在类滞胀与波动率放大的全球经济与市场环境中,低估值的中国金融与地产龙头作为核心资产有持续的配置价值。