非银周报:龙头证券公司有望受益CDR业务,关注保险二季度投资机会

行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。 看好证券板块:在行业向重资产业务转型的大背景下,市场更应该关注主动管理业务能力突出、FICC业务布局深入、机构业务强大的证券公司(近期监管层提到的工具创新,如CDR方面是有优势,业务门槛高,龙头证券公司有优势)。不可否认,目前证券板块业绩不存在相关风险(除自营风险外,如今天披露的2018年2月证券营收数据因股票市场大幅波动所致环比业绩大部分下滑),但短期不具备业绩大幅改善条件。板块估值已处于历史低位,回测影响不大,建议关注年报分红及6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中信证券、华泰证券。

把握保险板块低吸机会,关注二季度投资机会:保险板块,我们重申是市场对134号文、136号文新规下的开门红新常态短期还难以适应,其实我们在前期的报告中指出保险已在不断进行供给侧的改革,以高理财险为代表的旧产能不断出清,以健康险、重疾险等长期保障型险种为代表的优质产能不断扩张。随着险企步入人力增员集中期,二季度行业保障型产品销售有望企稳,叠加递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展,建议关注年报分红及6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安(龙头地位稳固,子公司分拆上市有望提升公司估值)、中国太保、新华保险。

信托板块受资管新规影响深远:短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付,还是禁止多层嵌套及通道业务,都是对信托行业的重构,我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道,需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。

金融科技热潮持续,需认清风险:金融科技浪潮不断延续,独角兽概念不断引爆市场热情。谁是逐浪儿,谁是裸泳者,能够检验的,唯有时间,需注意相关投资风险。

风险提示:市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。