汽车上游资源行业研究:钴,补库效应外溢,加速上涨

投资建议

新能源汽车补贴政策发布后,将带动下游开工增加,采购需求有望快速恢复,进而带动上游资源的价格上行。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击。板块涨幅已部分反映估值修复,后续板块走势预计将分化,建议配置具备持续涨价动力的钴板块,对应标的:寒锐钴业、华友钴业。另外,近期通胀预期升温,建议配置铜板块,对应标的:紫金矿业。

行业变化

本周电池产业链继续复工,补库效应出现外溢,部分境外企业补库,导致国际钴价加速上涨,预计国内钴锂原材料价格涨价将延续。 行业点评 钴:补库效应外溢,钴价快速上涨。本周MB钴金属低等级报价41.7(+2.2)-43(+2.25)美元/镑,高等级报价41.2(+1.7)-42.5(+1.75)美元/镑。MB价格出现加速上涨的趋势。本周国内钴盐价格跟涨,SMM硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴价格分别上涨1.48%、1.62%、1.09%。国内新能源车补贴政策落地,补库存有外溢效益,部分国外企业直接采购金属用于生产电池,导致mb价格加速上行。

短期来看,补库外溢效应或驱动近期价格较快速上涨。中长期来看,刚果政府对待矿业法的态度将直接影响钴价。目前来看,刚果政府正在与大型矿企洽谈新的税率,部分矿业通过退出刚果企业联合会来施加压力。如果只是提高矿山税率,大概率还不会对价格有直接影响;但若刚果金政府进一步整顿小矿山和手抓矿的生产秩序或制订新的关税政策,那将直接影响短期供应,进一步推升钴价。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间。维持板块的买入评级。推荐标的:

寒锐钴业、华友钴业。

碳酸锂:价格反弹仍有空间。本周碳酸锂价格相对稳定,电池级碳酸锂成交价基本维持在16万元/吨;工业级碳酸锂成交价维持在15万元/吨。维持上期观点:4月份将是检修旺季,碳酸锂价格仍有涨价空间。维持板块的买入评级,推荐标的:

天齐锂业、赣锋锂业。

稀土永磁:稀土价格基本持稳。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为36.5(+0)、323(+0)、122.5(+2)、140(+0)万/吨。季节性涨价因素告一段落,稀土市场交投转淡,价格基本持稳。我们继续关注稀土供给侧改革的进程,期待后续整顿手段出台。维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源。

风险提示

补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。

宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。