房地产周刊:开年投资超预期,龙头业绩表现亮眼

上周(2018/3/11-2018/3/17)上周40个重点城市新房合计成交362万平米,环比上升1.6%;3月截至上周累计日均成交50万平米,环比2上月上升38.7%,较去年3月下降41.9%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-8.1%、20.1%、-13%。上周统计局公布2018年前2月房地产行业数据,新开工面积和投资额分别同比增长2.9%和9.9%,销售面积和金额同比分别增长4.1%和15.3%;投资增速超预期主要由于前期销售良好,房企补库存意愿较强,以及土地购置费上升的推动作用,在高基数背景下,预计中期将出现平缓下滑。上周房企陆续公布2017年业绩,龙头如新城控股、旭辉控股均实现业绩大幅增长,在行业集中度提升背景下龙头增速将显著高于行业平均水平。我们认为在板块整体估值修复行情中,区域题材的催化剂效应将更为明显,持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会,以及相关区域低估值龙头的表现。目前行业调控政策已出现边际拐点,板块估值空间打开,龙头估值切换效应明显,我们重申板块强于大市的评级,推荐组合:1)龙头房企:万科、保利地产、绿地控股、新城控股;2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、华发股份;3)REITs受益题材:光大嘉宝、金融街、世茂股份等。

板块行情:上周SW房地产指数下跌1.84%,沪深300指数下跌1.28%,相对收益为-0.56%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第22位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:合肥城建、张江高科、数源科技、中体产业、九龙山。

公司动态:冠城大通2017年营收68.97亿,房地产业减少至32.8亿元;新城控股去年净利增99.68%,预计今年合同销售1,800亿元;华夏幸福发行年利率6.2%的15亿元超短期融资券;招商蛇口拟向其控股股东购买招商漳州78%股权;保利租赁住房REITs完成发行,首期规模17.17亿利率5.5%;华侨城完成发行10亿元公司债,最高票面利率5.5%;首开股份2018年销售目标1,000亿,与龙湖合作深圳项目。

政策新闻:发改委宣布全面放宽城市落户条件,并对500特色小镇开展测评;住建部表示物业服务企业无需再申请资质,加快推进信用体系建设;武汉加强商品房销售监管,房企须公示销售方案、房源、进度;上海2月新增个人房贷约46.7亿,增速两年来首次跌破10%;江西鼓励各地延长公租房租赁年限,但最长不超5年。

行业数据:上周40个重点城市新房合计成交362万平米,环比上升1.6%;3月截至上周累计日均成交50万平米,环比2上月上升38.7%,较去年3月下降41.9%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-8.1%、20.1%、-13%,北上广深环比变化分别为:-55.3%、-5.7%、36.1%、-7.8%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为6.1个月,环比上升0.18个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,036万平米,环比下降12.1%;年初至今累计成交2.19亿平米,同比上升10.1%。