信用债周报:净融资大幅增加,收益率整体上升

本周(3.12-3.16)信用债一级市场总发行额为2421.10亿元,总偿还额为1218.53亿元,净融资额1202.57亿元,新债发行量环比继续大幅增加,偿还量环比也有所增加,净融资额较上周大幅增加。分品种来看,本周短融、中票、企业债和公司债的发行量均较上周有不同幅度增加,从偿还规模来看,本周中票和企业债的偿还规模较上周有所下降,短融和公司债的偿还量均增加,总的净融资额大幅增加。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比有升有降。从实际发行的加权平均利率来看,除中票发行利率上行外,短融、企业债和公司债的发行利率均出现不同程度下行,其中企业债发行利率下行幅度较大。

二级市场方面,一年期及以内品种的到期收益率有升有降,一年期以上重要期限品种的到期收益率整体上升,5年期国债到期收益率环比上升1.06BP,10年期国债到期收益率环比下降1.24BP。总体上看,本周国债收益率有升有降,各类信用债收益率整体上升。

各类信用债收益率除个别1年期和5年期品种外整体上升。分品种来看,中短期票据1年期收益率AAA较上周上升0.41BP,AA上升1.41BP,其余等级收益率均下降1.59BP,3年期收益率AAA和AA+较上周上升1.64BP,AA和AA-上升0.64BP,5年期各等级收益率较上周均上升1.39BP。企业债3年期收益率AAA和AA+较上周上升1.64BP,AA和AA-上升0.64BP,5年期各等级收益率较上周均上升1.39BP,7年期各等级收益率较上周均上升2.42BP。城投债和其他信用债品种走势基本相同,除个别5年期品种收益率环比有所下降外,其余期限品种收益率环比均有不同程度上升。

信用利差方面,各期限品种信用利差较上周变化幅度和方向不一。中短期品种1年期信用利差AAA较上周收窄5.14BP,AA收窄4.14BP,其余等级均收窄7.14BP,3年期信用利差AAA和AA+较上周均扩大0.09BP,AA和AA-均收窄0.91BP,5年期各等级信用利差较上周均扩大0.33BP。企业债3年期信用利差AAA和AA+较上周均扩大0.09BP,AA和AA-均收窄0.91BP,5年期各等级信用利差较上周均扩大0.33BP,7年期各等级信用利差较上周均扩大3.48BP。城投债除5年期品种外,各期限品种等级信用利差均有所扩大。

等级利差方面,本周各类信用债品种等级利差变化幅度方向不一。中短融品种1年期AA+和AA-相较于AAA等级利差均下降2BP,AA较AAA等级利差上升1BP,3年期AA和AA-相较于AAA等级利差均下降1BP,其余各期限品种等级利差无变动。企业债除3年期AA和AA-相较于AAA等级利差下降1BP外,其余各期限品种等级利差均无变动。城投债5年期AA-相较于AAA等级利差上升4BP,7年期AA-相较于AAA等级利差上升2BP,其余各期限品种等级利差无变动。