汽车行业:钴锂,涨价顺利向下游传导

投资建议

新能源汽车补贴政策发布后,将带动下游开工增加,采购需求有望快速恢复,进而带动上游资源的价格上行。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击。板块涨幅已部分反映估值修复,后续板块走势预计将分化,建议配置具备持续涨价动力的钴板块,对应标的:寒锐钴业、华友钴业。另外,近期通胀预期升温,建议配置铜板块,对应标的:紫金矿业。

行业变化

本周正极材料厂相继复工,部分原材料价格出现涨价,并顺利传导至三元前驱体环节。目前三元正极厂以交付前期订单为主,磷酸铁锂厂仍在逐步复产,预计电池厂新订单有望逐步兑现,原材料涨价将延续。

行业点评

钴:钴盐涨价初步兑现。本周MB钴金属低等级报价39.5(+0.7)-40.75(+0.9)美元/镑,高等级报价39.5(+0.5)-40.75(+0.85)美元/镑。MB价格保持上涨趋势。本周国内钴盐产品开始上涨,SMM硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴价格分别上涨3.7%、3.7%、3.1%。由于钴的供给可控,且需求逐步恢复,且电钴短缺带动外盘价格上涨,国内钴盐涨价有望持续。刚果通过了新版的矿业税法案,将版税税率从2%上调至3.5%,但也留下了个别谈判的余地。从历史上来看,企业最终缴纳的税率远低于规定税率,此举更多的是为刚果政府寻租留下了市场空间。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间,半年或创历史新高。维持板块的买入评级。推荐标的:寒锐钴业、华友钴业。

碳酸锂:价格反弹开始兑现。本周碳酸锂价格相对稳定,电池级碳酸锂成交价在15.5至16万元/吨;工业级碳酸锂成交价维持在15万元/吨。4月份是锂盐厂常规检修季节,射洪等冶炼厂的供应量或收到影响。我们认为,碳酸锂价格仍有一定的涨价空间。维持板块买入评级,推荐标的:天齐锂业,赣锋锂业。

稀土永磁:稀土价格大幅上涨。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为36.5(+1.3)、323(+8)、120.5(+1)、140(+0)万/吨。春节过后,季节性因素推动价格上涨。我们看好新管理班子对整顿稀土供应的信心,期待后续整顿手段出台。我们继续看好稀土供给侧改革的前景,维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源。

风险提示

补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。

宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。