化工行业2018年周报第10期:VE价格继续上涨,逢低布局低估值成长股

我们认为化工基本面依然坚挺,近期波动主要受市场风格影响,部分化工绩优个股已经跌出价值,建议从低估值、有业绩、有成长三维度适时布局,建议关注煤化工白马华鲁恒升、鲁西化工,华鲁恒升拥有先进水煤浆气化技术,成本控制国内一流,己二酸、醋酸维持高位景气,50万吨乙二醇将于7月投产,打开成长空间,2018年对应PE为14倍。鲁西化工是国内先进化工园区典范,烧碱(周涨幅3.1%)、己内酰胺(周涨幅1.71%)近期走强,多个项目年中陆续投产,多业务协同发力推动成长,2018年对应PE为8倍;继续看多农药板块,推荐细分龙头利尔化学、扬农化工,利尔化学是草铵膦龙头,上周价格坚挺维持在19万元/吨,公司产能释放加未来新项目投产,保障业绩持续增长,2018年对应PE为17倍。扬农化工是菊酯、麦草畏龙头,2018年对应PE为21倍。

VE稳中向上,报价收涨至90-110元/公斤,北沙制药恢复报价,VE报价160元/公斤,出口报价21美元/公斤。巴斯夫最新公告称目前装置仍不能开工,而且未来开工后预计会优先供应VA市场,因此原计划3月恢复VE生产将会推迟,VE紧张将继续升级。建议关注业绩弹性较大的浙江医药(拥有VA产能3000吨、VE粉产能3.8万吨)、新和成(拥有VA产能10000吨、VE粉产能2.8万吨)。由于巴斯夫故障发生于去年10月底,厂商报价跟实际成交价存在滞后,预计一季度业绩将会兑现,按照目前价格水平公司业绩有望超预期。

有机硅上周报价持平收至2.95万元/吨,根据财联社消息,迈图宣布3月15日起有机硅密封胶产品价格上涨20%,4月1日起,弹性体产品将提价至少10%,春节过后有机硅行业淡季不淡,先是有机硅DMC、107胶、混炼胶涨价,后有深加工产品纷纷跟涨,行业呈现持续景气,2018年有机硅没有新增产能,国外装置存在老化问题,有机硅下游应用日益增加,需求保持增长,继续看好有机硅未来景气,建议关注有机硅龙头新安股份(拥有单体权益产能约29万吨)、合盛硅业(拥有单体权益产能约33万吨)。