基础化工行业:染料偏强运行,制冷剂行情将延续

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:磷矿石(+18.7%)、分散黑(+11.1%)、硫磺(+9.3%)、R134a(+6.3%)、萤石(+5.6%)、PA66(+4.9%)、地中海丁烷(+4.5%)、东南亚乙烯(+3.4%)、赖氨酸(+3.3%)、烧碱(+3.5%);本周跌幅靠前品种:维生素D3(-12.0%)、维生素B12(-10.4%)、烟酸(+9.4%)、MEG(8.7%)、色氨酸(-7.7%)、液化气(-7.5%)、生物素(-6.7%)纯MDI(-6.4%)、尿素(-6.0%)、纯苯(-5.9%)。

行业动态及观点:染料延续偏强运行:3月初分散染料工厂提价后,国内分散染料市场交投重心出现明显上移,贸易商方面惜售情绪大幅提升。本周下游印染企业相继提高染费,涨价有望传导至下游,近期染料市场仍将维持偏强运行。制冷剂继续上行,需求增长行情将延续:原料端萤石小幅上扬,氢氟酸维持高位;旺季到来下游空调开工提升,需求回暖叠加原料高位,制冷剂将继续上行:目前R22上涨至18500-19000元/吨;R134a涨至34000-35000元/吨;R125涨至58000元/吨;R32维持上周34000-35000元/吨;R410a维持45000-46000元/吨。丙烯酸继续涨价,PDH维持高盈利:本周丙烯酸上涨300元/吨,丁酯上涨350元,丙烯价格下跌25元,正丁醇价格上涨275元,丙烯酸价差扩大270元,丁酯价差持平。卫星石化丙烯酸再次提价1000元后其他企业跟涨,随着下游逐步复工丙烯酸价差恢复明显,后期将继续扩大。PDH价差扩大22元,一季度将维持在较高水平。PA66价格坚挺维持:本周神马股份EPR27切片出厂价稳定在32000元/吨,较上周均价上涨1500元/吨。虽奥升德己二胺装置不可抗力已经解除,但原料己二腈供应偏紧影响下国外国内切片市场供应仍较为紧张。进口料市场保持高位运行,需求端下游刚需补货,短期PA66市场货紧支撑下将延续高位整理,PA66价格仍处于上升通道。

投资观点:上周市场风格切换博弈下化工周期股波动明显,基于取暖季结束后对环保约束放松的担心,建议后期石化化工配置参照“主线大炼化、周期重海外、成长逐步加”策略。对于周期品我们看好海外产能和消费两头占比较重的品种和相关个股,节后尼龙66、丙烯酸、制冷剂等上涨明显,可持续关注。创业板指延续涨势,成长股可关注业绩确定性高,能持续增长且18年估值低于30倍的公司和卡位较好的公司。板块配置建议关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;尼龙66重点关注神马股份;农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,维生素关注浙江医药、新和成,制冷剂建议关注巨化股份、东岳集团,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份。成长股推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、飞凯材料。

风险提示:下游需求下滑的风险;宏观经济大幅下滑的风险。