原油周报第42期:2月中国进口下降明显

受美国页岩油产量增加等影响,原油价格本周维持低位。

受美国增产持续性影响,布伦特和WIT原油价格下降,分别收于63.81美元/桶和60.12美元/桶。美元指数交投于90.13附近。

美国石油钻井机数减少4台,商业原油库存增加240.8万桶。

美国石油活跃钻井数较上周减少4座至796座,油气钻机总数增加3台至984台。美国原油及石油制品总库存增加15.3万桶至18.68亿桶,美国商业原油库存增加240.8万桶至4.26亿桶。美国国内原油产量增加8.6万桶/日至1036.9万桶/日。

1月OPEC产量下降,较上月减少0.8万桶/日至3230.2万桶/日。

1月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3230.2万桶/日,较上月减少0.8万桶/日。沙特产量为997.7万桶/日,较上月增加2.4万桶/日;利比亚产量为97.8万桶/日,较上月增加2.1万桶/日。

石脑油裂解价差和PDH价差均扩大,MTO价差缩小。

丙烯、纯苯、和石脑油价格均下降,乙烯和甲醇价格上升,丁二烯价格不变。相比上周,石脑油裂解价差和PDH价差均扩大,MTO价差缩小。

美国增产隐忧主导市场,继续关注美国增产、OPEC减产及地缘政治情况。

上期周报我们提到,OPEC首脑与美国页岩油生产商本周碰面,双方均表现出合作意向,但尚无具体结论。利好方面,2018年原油需求增加将为油市带来新活力。高盛预测18年全球原油需求增速预期为185万桶/日,全球原油需求增速强劲。OPEC减产效果高于预期,也为油价带来利好因素。受委内瑞拉石油行业危机和利比亚油田停产等影响,OPEC产量降至近两年低点。此外,周五美国石油钻井机数量意外下降及非农就业强劲的消息带来了油价回涨。然而,美国页岩油增产、美国税改及中国进口量减少等不利因素使得本周油价呈下降趋势。目前美国原油总库存比5年平均水平高了约2%。IEA近期上调美国原油产量增速预期,认为该国原油产量将在2023年达到近1700万桶/日的纪录高位。页岩油的增产带来出口量的增加,未来将大面积抢占OPEC市场份额。据WoodMackenzie提供的数据,未来五年内美国轻质原油在亚洲的出货量将达到每天近130万桶,能够满足亚洲炼油厂40%的额外现货需求。美国税收新政策引发贸易战的概率提升。中国方面,2月中国原油进口量从1月份的940万桶下至820万桶/日,降幅达20%,引起市场对需求的担忧。地缘政治方面,美朝会面展现出双方关系缓和的迹象,令市场风险情绪大幅提振。后续建议关注美国页岩油扩大生产、OPEC减产和地缘政治情况。

投资建议:对于原油价格,我们依然维持此前的观点-在不考虑特殊地缘政治风险的情况下,我们认为2018年国际原油价格主要波动的区间在55-65美元/桶。我们依然建议关注:第一是“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;第二是上游端,中国石油、中国石化,还有新潮能源、华信国际和洲际油气。