食品饮料行业:强烈看好通胀高位下的大众食品龙头

本周观点:我们认为今年整体的投资风格票无大小,业绩为王。从基本面来看,预期今年通胀居高位,同时今年环保监管力度进一步提升,继续利好产业中大型企业,因此首选大众消费品龙头,推荐伊利股份、绝味食品、桃李面包等;渠道调研显示消费升级景气度持续升温,高端奶粉三位数增长、精酿啤酒高速增长,继续看好以茅台为代表的高端及次高端白酒。从资金层面,今年A股加入MSCI的范围进一步扩大,国际基金对A股的影响将会增强,强烈看好调味品、添加剂等海外资金偏好行业,推荐海天味业、中炬高新、安琪酵母。

市场回顾:本周上证综指上涨1.62%,沪深300上涨2.30%,食品饮料板块上涨1.11%。食品饮料各子板块中,白酒上涨0.60%,啤酒上涨3.28%,其它酒类上涨3.86%,软饮料上涨3.53%,葡萄酒上涨2.34%,黄酒上涨3.64%,肉制品上涨2.37%,调味发酵品上涨4.32%,乳品下跌2.17%,食品综合上涨2.60%。

数据跟踪:截止2018年3月9日,除剑南春、水井坊外,白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止3月9日,一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、388元、539元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-10元、+20元。截止3月9日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、388元、519元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-10元、0元。

重要研报:重庆啤酒(600132):重庆啤酒是西南区域啤酒龙头,受益于产品结构的升级,盈利能力显著提升:公司在重庆及周边的四川、湖南等地有较强的品牌影响力,2013年成为嘉士伯集团成员,嘉士伯合计持有公司60%股份。受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响,公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑,但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。2012年至今吨酒价格年化增长率5.46%,明显快于青啤(0.63%)和燕京(1.60%)同期增速;2016年吨酒价格3267.71元,亦超越青啤和燕京,1H2017公司销售净利率大幅上升至10.17%。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。