2月份金融数据点评:融资趋紧,结构续调_股票频道

事项:2018年3月9日,央行公布了2018年2月金融数据:2月份,新增人民币贷款8393亿元(上期值2.9万亿元),新增社融规模1.17万亿元(上期值3.06万亿元),M2同比增速9.2%(上期值9.2%)。

平安观点:2018年前两个月累计新增人民币信贷3.7万亿,同比多增5393亿,累计社融规模4.2万亿,同比少增5575亿。若观察人民币信贷余额增速、社融存量增速,可以发现融资趋紧态势仍在延续。分结构看,前两个月新增企业短贷、企业中长贷、居民中长贷较去年同期均有不同程度下降,表明利率提升、融资趋紧态势下企业部门和居民部门融资需求确实已受到约束。

2018年前两个月表外融资占社融比重仅2.8%,增量近乎于0,金融去杠杆背景下非标融资正逐步向债券、表内信贷等规范化渠道迁移,在此趋势中部分不合规需求或被挤出。此外,2月财政存款当月大幅减少5287亿元,再结合近期显著超预期的PSL 投放量,或预示节后开工仍将不弱。