固收·海外周报:服务及耐用品分项拉动PCE抬升显著,物价回暖动能不减

主题点评:美2017年美国四季度实际GDP年化季环比修正值2.5%,与预期持平,微低于前值2.6%。此次数据持平预期表示当前美国经济增长强势依旧,纵观2017全年四个季度,尽管四季度有所下降,但与16年相比仍呈上行的趋势,整体经济仍向好。2018年1月美国核心PCE环比0.3%,同比1.5%,持平预期;此次PCE数据企稳也表示了各项的拉动效果将持续走升。个人收入环比0.4%超预期,消费的推动也增强了美国今年“三次看升“加息的预期,但受税改一次性提振及未来贸易保护主义落地对消费者实际购买力的负面冲击,可持续性仍待观察。货币政策方面,我们仍维持前期偏保守的18年加息三次(3,6,12)的前瞻预期。

经济基本面跟踪:本周美国四季度实际GDP年化季环比修正值2.50%,预期2.50%,前值2.60%。1月个人收入环比0.40%,高于预期0.30%,与前值持平;1月个人消费支出(PCE)环比0.20%,核心PCE物价指数同比1.50%,与预期和前值保持一致。欧元区2月CPI同比初值1.20%,2月核心CPI同比初值1.00%,持平预期和前值;2月制造业PMI终值58.60,高于预期和前值58.50;日本1月失业率骤降至2.40%,远低于预期值2.80%,为1993年4月以来最低。2月日本东京CPI同比增长1.4%,持平预期值1.4%,高于前值1.3%,其中除生鲜之外的东京核心CPI同比增长0.9%,较前值0.7%有较大提升。

政治基本面跟踪:美国商务部终裁认定的中国企业倾销和补贴最高幅度分别为106.09%和80.97%,合计最高可能超过180%,最终“双反”税率有效期为5年;中央财办主任刘鹤受邀在华盛顿就中美关系和两国经贸领域合作与美方交换意见之际,特朗普在2018年贸易政策纲要中警告美国将利用“一切可用的工具”,阻止中国“破坏真正的市场竞争”。英国政府认为欧盟要求北爱尔兰留在关税联盟的草案法律文本削弱了英国宪法,表示并不接受该协议。

大类资产跟踪:NYMEX原油周一小幅上涨,之后持续下跌。;上周黄金周二大跌1.02%,之后小幅上涨。鲍威尔偏“鹰”听证发言利多美元,打压黄金;上周美国主要股指周一上涨,之后持续下跌,2月道指累计下跌超千点,终结1959年来的最长连涨月数;本周美国国债收益率先涨后跌,周二受鲍威尔偏“鹰”听证发言影响,10年期美债收益率一度跳升至2.91%,2月美元累计上涨1.7%,为2017年10月份以来首次单月上涨、并创一年来最大单月涨幅,美元90位置上下看200BP为波动区间,短期受欧日边际趋紧不及预期,有回调需求;中长期仍趋势看弱,前期归因动能并未发生根本性改变。