投资策略周报2018年第8期:新经济带来成长中的企业价值

我们的观点。

经历了海外股市普涨的春节,A股也迎来了开门红,而上周市场出现明显分化,中小创的表现远远好于大盘蓝筹。虽然不排除其中前期超跌的因素,我们仍然认为当前市场演绎的主线仍离不开业绩这一核心。随着2017业绩预告和年报的陆续披露,相关业绩预增或高分红的个股有望再度成为市场青睐的焦点,业绩的确定性高增长和良好的治理结构也有望进一步提升公司的估值水平。

近期包括小米赴港上市、富士康IPO、“独角兽”公司回归A股等在内的多个消息,优秀公司更能收获估值溢价的共识甚嚣尘上。我们认为这也正是自2017年大盘蓝筹有所表现以来的延续。证监会拟修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,针对A股现有的财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”坚决执行退市;与此同时,对于满足互联网、智能制造、生物医药、生态环保的四大行业,在符合现有制度规则的前提下,监管鼓励企业抓紧申报。

从宏观政策的角度来看,随着两会的召开和政府工作报告的相关指示,后续改革发展类政策有望迎来密集出台。以区域战略为例,如雄安新区、京津冀一体化、粤港澳大湾区及海南旅游岛建设等。加之今年是改革开放40周年,进一步推进对外开放、经济体制改革、财税改革等相关政策也有望陆续出台。

综合来看,我们认为短期或将震荡上行。具体策略上,可以关注以下几条主线:

(1)低估值高成长性的传媒、电子、通信等板块;

(2)业绩表现有望超预期个股;

(3)区域战略和国企改革切身受益个股等。