化工行业周报:油价上涨,PX-PTA价差扩大

投资建议:油价上涨,PX-PTA价格上涨,价差扩大。根据基本面与估值,近期建议关注:一是醋酸持续涨价,相关公司业绩增厚,推荐华鲁恒升;二是PX-PTA-涤纶长丝产业链,建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等;三是染料,近期分散染料缓慢提价,市场价格中枢不断上移,推荐浙江龙盛;四是油气价差持续扩大,政策利好不断,天然气需求有望继续快速增长,关注新奥股份、广汇能源等。另一方面,经过较长时间调整,部分优质成长股已接近估值底部,关注康得新、海利得、雅克科技、万润股份、激智科技等。中长期重点关注三个维度:

1.炼化作为中游加工业,油价上涨趋势对炼化行业构成重大利好。另一方面,出口的增长使得未来炼油行业供需将持续改善。民营炼化项目装置技术先进、规模大、成本低,处于国际领先水平,盈利能力胜过已有产能。重点跟踪产能扩张的龙头企业。建议关注:恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。

2.供需格局持续向好的子行业。“清洁低碳”+“便宜高效”推动天然气需求快速增长,建议关注蓝焰控股、新奥股份、广汇能源,以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升;染料行业景气持续复苏,重点推荐浙江龙盛,关注闰土股份;出口持续回暖,供给收缩显著的农药行业,重点推荐扬农化工,关注利尔化学等;实际扩产产能低于预期,行业开工受环保影响大的环氧丙烷,关注滨化股份;橡胶助剂行业受环保督查影响严重,低端产能逐步退出,轮胎“双反”结束,出口回升带来需求增加,关注阳谷华泰。3.电子化学品进口替代空间巨大,部分龙头企业获得大基金持股,并进入国际一流企业供应链,重点关注雅克科技、飞凯材料、巨化股份、康得新、万润股份等。

板块行情表现。

本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨2.3%、2.6%,沪深300指数上涨2.5%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘0.2个百分点和领先0.1个百分点。石化领涨个股蓝焰控股、皖天然气、中曼石油等,领跌个股包括广聚能源、国创高新等;化工领涨个股包括蓝晓科技、雅化集团、雷鸣科化等,领跌个股包括创新股份、安诺其、川环科技等。

重点产品价格跟踪及研判。

(1)本周原油价格上涨。中东局势动荡协同美国原油库存大降等利好因素主导市场,美元指数大幅走弱支撑大宗商品及原油价格走强。其中,WTI期货本周均价62.7美元/桶,上涨3.1%;本周布伦特期货均价66.38美元/桶,上涨3.5%。

(2)PX-PTA价格上涨。本周PX震荡上涨,PTA成本端支撑向好,价格上涨幅度超过成本上涨幅度,加工费上涨。春节过后PTA厂家及贸易商炒涨氛围浓厚,逸盛宁波小线检修,桐昆新线已恢复一条,上海石化、扬子石化仍然延期重启。华东市场周均价5,678元/吨,上涨1.4%。利好荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等。

(3)钛白粉价格小幅上涨。本周钛白粉总体平均价小涨,从本周初的17,272元/吨到周末的17,355元/吨,涨幅为0.48%。春节期间有少数生产商停产检修,部分生产商库存相对紧张。近两周攀西地区钛精矿报价持稳。春节长假过后,市场开工率尚未恢复,矿商报价提涨意愿较浓。利好龙蟒佰利、中核钛白等。