每日点评:出口继续走强,三主线紧抓不放

走势回顾

上证综指震荡向上,接连收复10日、20日、250日均线,报收于3288.41点,涨幅0.51%;深成指涨1.05%站上11000点。“喝酒吃药”行情再现盘面,医药股涨势强劲,白酒股触底反弹,家电股午后崛起。雄安概念午后核心爆发。次新股持续回暖,高送转概念走强,智能停车概念受资金追捧。跌幅榜上,锂电池、国产芯片、独角兽、海南等概念指数回落明显。

市场焦点

据新浪财经3月8日消息,中国证监会第十七届发审委召开2018年第41次发行审核委员会工作会议,富士康工业互联网股份有限公司首发获通过。从2月1日,富士康股份招股书申报稿上报之日算起,到过会仅仅用了36天,富士康股份创造了A股市场IPO的新速度。

策略建议

市场:今日市场有所回暖,申万行业涨多跌少,市场超过2200只个股上涨,两市成交仅4029.81亿,较上日继续回落。官方公布,按美元计,中国2月出口同比增长44.5%,远高于预期的11%。1-2月出口同比增长24.4%,对“一带一路”国家和金砖国家的出口增幅明显。与我们在年度判断一致的是在全球经济同步复苏的情况下,外需强劲,2018年我国出口将继续保持强劲。在不发生“贸易战”的情况下,我们认为出口对我国GDP拉动将超过0.5%的水平。对于贸易战,我们认为虽然贸易战发生的可能性有所提高,但依然还是一个小概率事件,全球市场的恐慌情绪均有所释放,投资者不必过于担心。

在出口走强的同时可以看到我国进口数据是低于预期的,市场开始传出对内需乏力的担心。我们认为投资者无需对2月、3月我国经济内需数据过度解读,春节的扰动之下多数内需经济指标的指向性非常弱。总体上判断,我们认为我国经济在2018年稳中向好的趋势不变,中期维度下,市场仍将在流动性偏紧而经济不悲观的平衡木上行进,市场也将继续维持结构性行情。短期来看,我们认为投资者应淡化风格,基本面为王。

首先,我们认为蓝筹白马很难复制去年趋势性上涨的行情,主要是因为大部分蓝筹权重的估值已经修复至合理区间,再加上不少白马出现了业绩不达预期的现象,都会对蓝筹行情产生一定的压制。但是这并不意味着蓝筹将继续下滑。第一,我们可以看到蓝筹权重的估值仅是修复到了一个历史中值附近,并未显著偏高。第二,部分白马在业绩不达预期后经历了大幅调整也开始重新具备了投资价值。因此我们本周开始将食品饮料与家电两大板块从规避调整为标配评级。

其次,我们认为创业板整体并不会在年内出现反转行情,主要是因为研发创新动力不足、业绩下滑、商誉偏高、估值不低四大因素,此外在加速独角兽上市、BATJ通过“CDR”回归等消息的影响下,我们认为以成长股为首的中小票估值或迎来重构,因此我们对于创业板的态度继续保持谨慎。具体到行业上,我们继续看好三条主线,1.以钢铁为首的估值修复主线,2.以交运(民航机场、铁路)、工程机械、风电为首的行业景气度主线,3.以钴、维生素为首的涨价主线。

第一,对于近期钢铁板块的调整我们认为投资者无需过度恐慌。我们此前对美国贸易保护措施已经进行过分析解读,得出短期对我国钢铁行业影响不大的结论。此外在供给侧改革力度不减、环保政策加码、市场集中度提升、业绩可持续性增强、估值处于历史低位五大因素下,我们继续看好。今日螺纹钢期货跌幅不小符合我们的预期。我们认为今年各地开工时间明显延后而钢厂年初生产并未放慢脚步,再加上钢贸商看多情绪强烈囤货幅度较大造成了库存环比大幅增长。在复工延期的现状下,钢贸商资金压力开始增大,开启了去库存行为对短期钢铁价格有一定的冲击。我们认为在3月底工地开始逐步复工的情况下钢价大概率走强,将助推钢铁板块整体估值修复行情。因此我们建议投资者无需恐慌,钢铁板块回调即买入。

第二,工程机械行业景气度骤然上升,全球挖机统一涨价。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年1-2月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品21800台,同比涨幅14.3%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)19270台,同比涨幅7.9%。出口销量2524台,同比涨幅108.3%。结合前期全球挖机统一涨价的消息以及机械板块的估值来看,我们认为投资者应重点关注。

第三,国家能源局网站发布《2018年度风电投资监测预警结果的通知》,红色预警区域由6个变为3个。(红色预警地区暂停风电开发建设;橙色预警地区不再新增年度建设规模且之前已纳入年度实施方案的项目可以继续核准建设;绿色预警地区按照有关要求自行组织风电项目建设)结合2017年4季度开始弃风率出现显著下降的数据来看,我们认为风电行业反转信号已经明确,建议投资者重点配置。