石油化工研究周报:市场迎来多重利好,原油价格回暖

一周行情综述:春节过后第一周仅有两个交易日,上证综指上涨2.81%,沪深300 指数上涨2.62。石化行业反弹,中信石化指数上涨2.86%,略跑赢大盘。在中信一级行业中排名第11 位。

国际原油:受地缘政治、美元指数走弱等多重利好支撑,上周国际原油价格回涨。

截止23 日,WTI 原油期货收于63.55 美元,上涨3.03%;布伦特原油期货收于67.31 美元/桶,上涨3.81%。

美国能源署EIA 公布美国原油库存意外大降。OPEC 1 月月报显示,该组织1月原油产出减少0.8万桶/日,至3230.2万桶/日。减产执行率为137%,高于去年12 月的129%。同时,OPEC 小幅上调2017、2018 年原油需求增速预期。贝克休斯2 月23 日公布数据显示,截至2 月23 日当周,美国石油活跃钻井数增加1 座至798 座,进一步刷新2015 年4 月以来高位,也是去年6 月来首次出现连续第五周录得增长。去年同期美国石油活跃钻井数为602 座。更多数据显示,截至2 月16 日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加3 座至978 座。美国原油产量的快速增长仍是市场的最大担忧。预计近期油价继续回暖,我们预计国际原油有望在今年下半年达到供需平衡,2018 年原油价格中枢比2017 年上移。

石化产品:芳烃:纯苯价格稳定,部分地区有回暖迹象,等待需求复苏;甲苯、二甲苯市场表现平稳,价格波动在每吨50-100 元左右。烯烃:乙烯全球市场均出现下跌,跌幅在2%-3%;丙烯价格也出现较大幅度下跌,主要受假期期间下游需求减少影响,随着开工提升,预计后期价格将企稳回升;丁二烯和苯乙烯价格稳定运行,波动不大。环氧丙烷价格小幅上涨,目前厂家库存不高,且后续有检修计划,预计后市价格有上调预期。PX 价格震荡上行,油价支撑,且3 月份开始生产装置将先后进入检修,供应面偏紧,预计后市价格仍将上涨。PTA 价格持续走高,本周部分装置开始检修,供应偏紧,预计价格仍将上涨。

投资建议:我们认为OPEC 的减产执行力度、地缘政治和美国页岩油的产量仍将是影响国际原油价格的主要因素,预计国际原油价格将缓慢上行。我们看好民营炼化行业的发展,建议关注恒逸石化,恒力股份,荣盛石化。丙烯酸行业2018 年供应偏紧,烯烃综合利用项目大有可为,看好卫星石化。PDH盈利情况仍然较好,下游聚丙烯需求稳定增长,可关注东华能源。拥有海外天然气资源的新潮能源也建议关注。

风险提示:原油价格大幅波动;OPEC 减产执行力度减弱;地缘政治;美国原油产量大幅增长等。