投资策略定期报告:中外龙头公司估值对比简报

A 股版块:主板偏高,创业板中小板偏低。PE 方面,本周主板(16.25,中位数14.14)、全A(18.95,中位数16.84)、中小板(35.97,中位数38.18)上调。唯有创业板(45.63,中位数56.06)下调。电子PE 偏低、传媒、计算机PB 偏低。本周申万一级行业中PE 房地产(17.06)、食品饮料(38.46)、和家用电器(23.09)上升排名前三。成长回落,估值整体偏低。就PE 而言,本周金融(9.67)、周期(25.29)、消费(30.49)、稳定(17.74)上调,仅成长(42.39)下调。

港股版块:从板块来看,港股所有版块回升明显。本周全部港股PE(15.01)和主板PE(14.13)上升明显,创业板PE(28.12)略有回落。

从A 股/港股对比来看,本周港股相对估值有所下降。对比近1个月内 H 股/A 股比值分布变化,H 股/A 股分布右移,港股相对估值上升。

本周行业估值分化,PE 上涨的有房地产(9.67,上周9.06)、医疗保健(22.88,上周21.59);PB 上涨的为信息技术(1.92,上周1.82)和房地产(0.79,上周0.75)。纵向来看,能源版块偏低。从A/港股行业对比来看,房地产上升、可选消费品相对A 股估值较高。

美股版块:本周所有版块上调。全部美股、NYSE、NASDAQ 和AMEX纷纷上调,分别为23.15、22.76、23.96、18.18。总体纵向来看,各版块估值水平偏高,仍高于历史中位数。材料上升,A/美工业相对PE下降。本周美股行业估值下降居多,PE 上涨前三的是能源(19,上周17.69)、信息技术(30.44,上周29.52)和日常消费品(26.44,上周25.94)。

从A/美股行业对比来看,各行业均低于中位数。本周A/美股1.62略有下降(下降幅度4%),公用事业相对估值下降,本周A/美股1.60(上升幅度8%);PB 各行业均高于中位数;对比上周,美股整体相对价值向下居多,信息技术上升较多(本周A/美为1.45,上周1.48)。

工业美股相对估值上升,本周A/美股1.69略有下降(下降幅度4%),能源相对估值下降,本周A/美股1.69(上升幅度5%);PB 各行业均高于中位数;

风险提示:经济增长不及预期、海外政治风险、利率上行超预期。