2018年3月行业配置月报:春暖花开季,回暖进行时

二月大类资产表现回顾:风险资产齐跌。

与1月份各类大类资产亮眼形成鲜明对比,二月份主要风险资产遭遇重挫。2月份,美股率先调整引发全球市场巨震。上证综指单月下跌6.4%,走在牛市之中的恒生指数也大幅调整6.2%。而好消息是虽然A股遭遇较大幅度回调,但主要表现为前期涨幅较大的龙头股、强势股的获利回吐,而之前持续表现较弱的中小创则表现出较强的抗跌属性,显示其做空动能逐步衰减。此外,大宗商品同样表现弱势,而避险货币日元、美元则表现亮眼,在避险情绪以及春节效应消失下,债券市场也现回暖。

3月展望:春暖花开。

与二月份我们认为的“攻守易势”相比,展望三月份,我们认为市场有望春暖花开,逐渐回暖。 一方面春季迎来开工旺季,短期需求有望提升;

同时随着两会召开,政策暖风频频叠加改革预期升温,市场风险偏好有所上升;而前期市场的调整也为后续的上涨提供了空间,外围的稳定也构造起较为稳定的市场环境。但同时,中期风险仍值得警惕,宏观复苏边际转弱,美联储加息和美股的调整仍是悬在市场头上的“达摩克利斯之剑”。

3月策略配置:均衡配置。

近期,市场关于风格转换的讨论越来越多。事实上,风格的变化最终反映的是业绩的变化。展望后期,我们认为,前期大小严重分化的风格或逐步改变,而这背后的驱动力,一方面如前所述,宏观复苏的不确定性或使得大盘股的回暖动力减弱,而另一方面,随着中小创的逐步回调,估值泡沫被逐渐挤压,同时TMT、医药等这些新兴行业是未来中国经济的发展主旋律。从短期来看,电子行业在年后订单回暖、电影在春节期间大热、休闲服务数据的亮眼、纺织服装底部回升也在中观层面进一步印证中小创基本面的触底回暖。政策面上对科技独角兽公司上市的快速通道更是表明对新兴行业的拥抱态度。

3月十大金股组合:

3月份国联金股组合为:中国石化(600028.SH)、祁连山(600720.SH)、兴发集团(600141.SH)、中国国航(601111.SH)、三一重工(600031.SH)、三花智控 (002050.SZ)、圣农发展(002299.SZ)、京新药业(002020.SZ)、美亚柏科(300188.SZ)、三环集团(300408.SZ)。

风险提示。

金融去杠杆剧烈;经济超预期下行。