嘉宝股份2017年度业绩预增公告点评:平台价值浮现,营收净利大幅增长

2018年1月16日公司发布2017年度业绩预增公告,公司未经审计数据显示,2017年实现营业收入9.00-11.00亿元,同比增32.33%-61.74%,归属挂牌公司股东净利润1.80-2.00亿元,同比增长79.04%-98.93%。

公司业绩实现较快增长主要原因是:(1)“生活家”新兴商业模式得到市场认可以及管理项目规模扩大,规模效应及经验效应促使的费用及成本比例的下降带动收入及净利润同比增长;(2)本年开展多种经营和投资,公司多元化业务扩张模式取得成效,增加了当期净利润。

“生活家”新型商业模式初现曙光:1)云平台大数据技术升级,千人千面“画像”功能呈现,为精准营销提供技术保障,让运营变得更智慧简单。同时获得ECM 专利证书及6 项软件著作权。2)构建独具特色的“B2B2B2C”运营模式,依托行业领先的中台(无边界),联接一切互联网化的众多商家(包括金融、水电缴费、违章处理等)及海量客户资源,真正形成“开放式、综合型”社区服务集成平台。

公司核心竞争力:(1)借力蓝光发展,具备区位优势。蓝光发展是西南地区地产龙头,位列2017年中国房地产百强综合实力第23位,品牌价值高达107亿元,蓝光集团在四川地区区位优势明显,可以有效帮助旗下嘉宝股份获取较多优质物管项目,助力公司实现快速成长。(2)构建生活家服务体系,平台价值凸显。嘉宝凭借自主研发ECM系统等互联网专利技术进行打造“物业服务O2O生态圈”、“社区生活服务O2O生态圈”和“生活家数据云”三大体系,形成完整的“生活家服务体系”物业服务生态圈,将商家资源整合到嘉宝物业管理服务平台中,公司作为第三方平台抽取佣金进行盈利,充分利用现代化技术提供高附加值增值服务,提升单位面积利润贡献,助力公司业绩稳步提升。

风险因素。行业发展不如预期与市场竞争加剧等风险。

估值分析。截至2018年3月5日,公司股价30.08元,市值26.48亿元,按2017年EPS2.04-2.27元计算,当前股价对应PE分别为13X-15X。