食品饮料行业2018年第8期:业绩波动无碍行业基本面向好

板块一周行情回顾。

截至周五(2018年3月2日)收盘,沪深300指数收于4016点,周跌幅1.34%,上证综指收于3255点,周跌幅1.05%,创业板指收于1772点,周涨幅6.18%,深证综指收于1822点,周涨幅为2.65%,食品饮料指数周跌幅为2.63%。行业板块涨跌幅方面,上周排名前三的分别是计算机(8.86%)、国防军工(6.48%)和通信(5.54%),食品饮料行业涨幅位列第25,跌幅为2.63%。食品饮料行业细分板块内,其他酒类(5.77%)、食品综合(2.34%)和肉制品(1.69%)表现相对靠前,乳品(-4.50%)、白酒(-3.26%)和软饮料(-2.49%)表现相对较弱。

行业重点数据跟踪。

2017年12月,我国白酒产量为127.10万千升,同比下降6.0%。据一号店的销售数据显示,2018年3月2日,53度飞天茅台的价格保持在1499元,52度五粮液水晶瓶的价格为1099元,洋河梦之蓝M2的价格为519元。2018年1月,10省市主产区生鲜乳的价格为3.49元/公斤,同比增速-1.37%,环比增速-0.60%。2018年1月,全国大中城市生猪价格为15.18元/公斤,环比上升0.3%;猪肉价格为25.46元/公斤,环比上升1.4%。2018年1月,生猪存栏量为33,743万头,同比下降5%,其中能繁母猪的存栏量为3,414万头。

投资策略。

白酒因短期业绩波动出现股价回调。上周洋河发布2017年业绩快报,收入端同比增长15.05%;净利润端同比增长15.50%。收入端增速无忧,利润端增速不及收入端主要是由于补缴消费税的影响,剔除消费税的影响因素,17年的净利增速仍然高于营收增速。第四季度收入增速放缓的原因有两个方面,其一是今年春节时间延后,今年春节在18年2月份,去年在17年1月份;其二是大部分办事处和分公司提前完成任务,导致四季度开票动力不足,表现在17年底预收账款比去年底的数额还多。目前公司已按财税新规相应缴纳消费税,预测未来销量与毛利率的提升将拉动利润端增速。今年春节时间延后给予了经销商更为充分的备货时间,从春节销售情况来看,一线名酒茅台、五粮液、洋河均呈现旺销的现象,高端白酒的一批价和终端价坚挺,渠道流转迅速,库存维持在低位,次高端白酒维系高增长态势,洋河梦之蓝系列、汾酒青花瓷系列的表现反映了产品结构升级明显,名优酒企的核心单品更加受到青睐,市场集中度有望得到提高。

风险提示。

行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期