教育行业:精锐教育和春来教育提交招股书,教育公司海外上市提速

教育概念板块近两周表现回顾:上周上证综指下跌1.05%,深证成指上涨1.81%,中小板指上涨2.35%,创业板指上涨6.18%。同期,教育A 股上涨4.25%,教育港股上涨1.43%,教育美股下跌3.31%。个股方面,上周股价上涨幅度较大的有创业黑马(16.44%)、勤上股份(15.62%)、天喻信息(12.97%)、全通教育(10.65%)和盛通股份(7.51%)。上周股价下跌的仅有汇冠股份(-3.19%)、东方时尚(-1.04%)、中南传媒(-0.89%)和珠江钢琴(-0.29%)。

行业最新动态:1、精锐教育赴美IPO:2017 财年营收21 亿元2、春来教育拟赴港IPO,2017 财年营收4.61 亿元3、学前教育在园幼儿4600.1 万,高中毛入学率88.3%4、达内童程童美收购好小子,继续扩张青少儿编程市场5、51Talk 全面转型青少儿英语业务,将成人业务剥离原品牌

投资建议:近期,海外市场持续迎来教育公司上市,本周精锐教育和春华教育纷纷提交了招股书。截止目前,港股已有新华教育、21 世纪教育、华立大学、博骏教育、天立教育和春华教育提交了招股书,拟在港IPO 的内地教育公司数量多达6 家;美股已有尚德机构和精锐教育提交了招股书。我们认为,教育板块在15-16 年迎来国内市场的整合潮后,于17 年开启了海外市场上市潮,并于18 年开始加速,主要系17 年的再融资新规、减持新规等一定程度上打破了A 股教育公司的外延并购逻辑,整体并购速度有所放缓,同时虽然新《民促法》正式实施,但通常设置了3-5 年的过渡期,以便循序渐进地推动分类管理改革落地,短期内预计较难出现大批量的教育公司在A 股直接上市,尤其是重资产的学历学校。目前已有亿童文教、颂大教育等公司在A 股排队拟IPO。对比海外市场,17 年多家教育公司成功在海外直接上市,为后续教育公司登陆资本市场提供了借鉴。同时,海外市场IPO 审核时间较短,估值经过1 年多的修复也逐渐缩短与A 股的差距,同时在新东方、好未来等教育龙头企业股价的强劲涨势下,教育板块也正获得更多投资人的关注,未来有望持续享受高估值状态。总体来看,我们认为A 股目前尚缺教育公司直接IPO 的案例,且近期IPO 发审率偏低加大了上市难度,短期来看,海外市场成为教育公司上市的首选,其中教育培训机构以美股IPO 为主、学历学校以港股IPO 为主。