非金属类建材行业:节后需求逐步恢复中

建筑材料申万一级行业指数上涨0.29%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌0.87%;玻璃制造指数下跌0.92%,管材指数上涨0.67%,耐火材料指数上涨3.03%,其他建材指数上涨1.72%。

本周全国水泥价格较节前下跌。价格下跌主要集中在华东、中南和西南地区,幅度20-50元/吨。节后第一周,国内水泥市场需求仍处于淡季当中,主要受建筑工程和搅拌站尚未开工影响,水泥价格下调以刺激开市后下游企业采购积极性。库存较节前有一定提升,目前大多数地区企业仍处于停产状况,复产时间多在3月中旬,预计正月十五过后,随着需求启动,库存有望调整至正常水平。长三角和珠三角地区水泥价格短期将维持平稳,后期大幅下调的可能性不大,3月中下旬随着需求回暖价格有望迎来反弹。节后需继续关注是否有企业提前开窑。

本周国内浮法玻璃价格较节前上涨。节后出货恢复情况一般,尤其风向标沙河区域出货持续表现一般,虽厂家报价上涨,但市场价变化不大。后期市场需求进一步恢复,尤其刚需面加工厂大范围开工,但新订单情况尚不明朗,依据房地产数据看,订单或不及去年。供应面产能虽较去年有小幅削减,但库存水平高于去年,整体供应面略存压力。供需结构预期一般,但基于需求恢复,加之部分中间商持有一定存货,不乏厂商主动性拉涨价格。后市短线多延续稳中小涨行情,中长线还需关注货源消化情况。玻璃行业盈利能力持续改善,建议关注旗滨集团。

本周无碱粗纱市场价格较节前稳定。春节后,随着下游加工厂陆续开工,需求缓慢回暖,预计长线价格仍存上涨预期。小建材原材料方面,沥青价格较节前上涨34元/吨,较去年上涨4.3%;PVC价格较节前稳定,累计较去年同期上涨2.8%;PP-R价格较节前下跌100元/吨,累计均价较去年下跌9.9%。

水泥行业节后消化库存,水泥价格下跌,当前各地仍在开展停窑限产,随着后期需求逐步恢复,价格有望上涨。从水泥、玻璃2017年全年产量数据来看,需求总体与固定资产投资、房地产投资、基建投资平缓回落态势吻合。展望2018年,预计需求平稳或小幅回落,供给端因环保、错峰生产等受限,供需格局总体平稳。

玻纤行业景气度高,国内外需求的持续向好,引致2017年下半年以来玻纤涨价,预计在供需紧平衡态势下,2018年玻纤价格仍看涨。中国巨石与中材科技持续受益于行业的高景气度,具体来看:中国巨石新增产能释放,粗纱巨头地位稳固,未来侧重布局高端电子纱、电子布市场,叠加营收结构改善及产品提价,量价齐升下营收与业绩增速加快,预计2017-2019年盈利年均复合增速为35%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高增长,为业绩稳健增长源泉,且有锂电池隔膜投产,贡献盈利与估值增量。其他新型建材中,伟星新材零售业务占比高、持续成长性好,高毛利率持续,预计2017-2019年业绩复合增速预计达20%以上。鲁阳节能陶纤产品销售结构改善,产销两旺,应用领域持续拓宽,岩棉产品供不应求,扩产进行中。